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大福證券
以2007年23倍預計市盈率及3.6倍市帳率算，我們將建設銀行(0939)目標價調升至5.85元(昨收4.78元)。中國「四大銀行」中，建行去年貸款增長最速，亦最有條件享受中國近期加息所帶來的息差擴闊好處。
基於此，我們預計建行2007年盈利上升28%至590.84億人民幣(每股盈利:0.26人民幣)。該股2007年預計市盈率18.6倍、市帳率3.0倍，相比其他中國銀行股，股值並不昂貴。
建行2006年純利按年下跌2%至463億人民幣(每股盈利:0.21人民幣，跌13%)，合乎市場預期。撇除2005年因進行重組而享受稅務優惠的因素，集團2006年盈利實際上因收入強勁增長而上升18%。集團在傳統上佔有優勢的領域如國內基建貸款及住宅按揭服務繼續佔有龍頭地位，去年集團該兩類貸款分別增長29%及23%。
和其他內地銀行一樣，服務費收入佔建行營運收入不足10%。為了把握賺取服務費收入的機會，長遠而言建行銳意將業務伸展至相關的金融服務如資產管理。為掌握內地消費日益增長所帶來的商機，建行最近與其策略股東美國銀行成立信用卡合營公司。惟短期而言，淨利息收入仍是集團收入增長的主要來源。
預期建行今年貸款增長將受新的緊縮措施影響而減慢至13%，但在息差擴闊的支持下，估計其今年淨利息收入仍可增長20%。活期儲蓄存款佔建行存款基礎55%，因此集團定必成為人民銀行近期加息、活期儲蓄存款利率卻維持不變的最大得益者。(摘錄)
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