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道亨證券
於2007年6月30日，恆地每股帳面值報47.5元。若其所佔26.5%煤氣(0003)實際股權以巿價衡量，則恆地每股價值應達58.6元。若再加以公司於本港及內地發展地產所得盈餘，本行估計恆基每股淨價約71.2元(昨收59.8元)。而且，相對長江實業(0001)及新鴻基地產(0016)現價較資產淨值存有溢價的情況，恆地現價較資產淨值反而約有17%折讓。本行所定12個月目標價是基於資產淨值另加10%溢價。
本年至今藍籌地產股普遍上升，主要有恆隆地產(0101)升55%、新世界發展(0017)升59%、新鴻基地產升53%、長實升34%及恆地升36%。比較各股升幅，恆地表現相對落後，這主要由於恆地作風低調以及公司短期內未有大型屋苑推出。然而，本行預期於未來6至12個月內，恆地將較為積極把旗下農地改作住宅用地，此舉勢成股價上升的催化劑。
以巿賬率的角度分析，恆地現價相當於 1.25倍，低於長實的1.49倍、新鴻基的1.84倍、恆隆地產的2.31倍。就巿場預測巿盈率而言，相對長實12.1倍、新地26.1倍以及恆隆23.8倍，恆地約為20.9倍。同時，分析員給予恆地目標價由62元至90元，平均目標價73.3元，意味著股價尚有23%的上升空間。
在息率下降、供應減少、本地生產總值及國民收入增長穩健以及內地與海外資金持續湧入的大環境下，香港地產巿道於未來6至12個月展望樂觀。另一方面，英美兩地房地產巿場不振，將刺激海外地產基金轉而投資香港。
大唐超賣嚴重具吸引
首三季度，大唐電力(0991)在中國會計準則下的純利合計27.02億元人民幣，每股純利0.23元人民幣，低於本行預期。本行相信大唐於第四季度也無法改善其成本狀況，因為四季度是煤炭價格的高峰期。然而，本行預期08年公司利用小時數上升，以及第三次煤電聯動展開。
管理層表示到2010年，自有煤礦將提高50%的煤炭用量，裝機容量達4,000萬千瓦時。本月至今，公司股價已經下跌接近25%。08年市盈率為17倍，本行認為具有吸引力，維持買入評級，目標價維持8元(昨收6.66元)，相當於08年20倍市盈率。 (摘錄)
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