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司馬敬
港股於07年最後一個交易日做好，恆指高開67點後持續上升，在只有半日市的情況下，恆指收報27,812點，升442點，總成交433億。成交偏少難以確定大市已具上升動力，短線阻力位依然在28,500點。08年是波動的一年，投資者除了要小心謹慎外，亦應將入市的注碼調低。
大家樂(0341)上半年業績令市場滿意，股價近月被大幅炒上，但投資者都不應該忽略其同行大快活(0052)，大快活上半年的純利增長比大家樂有過之而無不及，而且其市盈率(PE)更遠低於大家樂，投資者不妨留意。
大快活上半年純利上升27.2%，達5,250萬元，每股基本盈利增加25.5%至41.02仙，中期股息每股派19仙，派息比率為46%。期內，營業額上升21.3%，至6.996億元。回顧上半年，營業額與銷售成本升幅大致相若，增長約兩成。集團的工資開支及租金開支佔營業額比重，分別為20%及16%。食物佔營業額比重增加了2個百分點，達到28.6%。過去一年，豬肉及雞肉的價格急升約兩成至三成，而蛋及乳製品等在最近半年亦上升超過一成。食材成本上漲及人民幣的升值因素，均對集團的利潤構成壓力。
面對成本上升，大快活積極改善營運效率及將成本轉嫁客戶，受惠於規模效益上升及同店銷售錄得理想增幅，當中內地分店之同店銷售增長11%至12%，本港分店的同店銷售增長約為7%，使其增長動力及邊際利潤得以維持。
成本漲 純利率反升
期內，集團成功將成本相關的升幅轉嫁消費者，上半年加價2%，將平均單價由26元增加至26.5元。在成本上升的大趨勢下，大快活上半年的毛利率及純利率不跌反升，毛利率由去年同期的12.4%上升至13%，純利率亦由7.2%增加至7.5%。
為減少內地食材價格急升帶來的負面影響，大快活已將在內地採購食材的比例由30%降低至15%。雖然集團已轉用了美國進口雞蛋及巴西牛肉等，但美元匯價持續疲弱，間接導致其他地區的食材價格上漲。集團承認下半年食材價格仍有上升壓力，已計劃進一步加價3%至平均單價27元水平，以抵銷成本的升幅。
研在粵設中央廚房有概念
集團亦為長遠業務擴充制定策略，正研究於廣東省設立中央廚房及支援架構，除了統一食材處理節省成本之外，也可確保產品保持一致水平，同時優化生產周期。預料6至9個月內會有進展，預計投資金額約6,000萬至7,000萬元。此外，集團亦會加速擴展內地業務，於廣州不同的黃金地段開設新店。集團期望於2010在香港及內地分別營運100間及40間快餐店，內地營業額佔集團營業額比重提升至15%，而純利佔整體純利亦上升至20%。
整體上，大快活的增長非常不錯，而預測市盈率只有13倍，遠低於大家樂的22倍，故此有被炒落後的機會，短至中線投資均可。(現價10.8元)。
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