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第一財經日報近日報道中石化(0386)的母公司，中國石油化工集團公司，有可能得到中國投資有限責任公司(一家國有投資公司)的資金支持以幫助其拓展海外收購。至2006年年底，中石油集團在非洲、俄羅斯、中亞、美洲、中東和亞太地區共執行了35個油氣資源項目，權益油年產量達到550萬噸，約為中石化2006年產量的14%。
中石化集團最近和伊朗簽訂協定，共同開發位於伊朗西南部的亞德瓦蘭油氣田。項目第一期投資約為20億美金，日產量為8.5萬桶。該項目計劃於4年內完成。目前中石化集團的海外油氣資產由中石化集團獨立運行和操作。
作為中國最大的煉油生產商，中石化每年需要從包括中石油和中石化集團在內的第三方購買約80%的原油以滿足自己的煉化業務。鑒於國際原油價格飆升以及國內受到嚴格控制的成品油價格，中石化希望進一步發展其上游業務。曾任中石油(0857)高級副總裁的中石化新任董事長蘇樹林在2007年中期業績發佈會上指出，有可能購買母公司的海外油氣資產以加強上游業務，但目前沒有時間表。
考慮到資產注入的不確定性，我們的估值模型中未包括資產注入的影響。但假使海外資產注入於2008年初進行，這將提升2008年預計盈利12%。我們目前將中石化2007年和2008年的預測盈利維持在635.2億元人民幣(每股盈利：0.73元人民幣)和751.96億人民幣(每股盈利：0.87元人民幣)。我們的目標價11.73元不變，相當於13倍的預計市盈率。
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