港07年IPO集資屈居亞軍

http://paper.wenweipo.com [2008-01-07]

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　■本報記者卓建安

經濟回顧與展望特輯之新股集資

　隨著興業銅業（0505）於12月27日在港交所（0388）掛牌上市，07年香港首次公開招股活動（IPO）正式畫上了句號。根據有關統計數字，07年港交所新股上市的集資總額達2,950億元，雖然較06年的3,339億元減少14%，並被內地上海證券交易所的4,178億元人民幣新股集資額所拋離，但表現仍算不俗，有可能退居全球證券交易所的第二位。

　據統計，07年港交所共有83間新公司上市，其中包括兩間創業板公司，新上市公司的數量較06年的62家大幅增加33.9%。不過就新股上市的融資額來講，07年則較06年遜色一些，主要由於07年缺乏像中國工商銀行（1398）、中國銀行（3988）這樣大型的內地金融公司來港上市。06年光是工商銀行在港上市的融資額就高達1,249億元。

多隻大型H股回歸A股

07年港交所新股上市集資額被上海證券交易所大幅拋離，其中一個主要的原因是07年有許多大型H股公司回歸A股市場，包括中國石油（0857）、中國神華（1088）、建設銀行（0939）、平安保險（2318）、交通銀行（3328）、中海集運（2866）和中遠控股（1919）等，而上述7間公司已佔據07年A股市場（包括上海和深圳證券交易所）新股上市十大融資額的7個席位。

滬交所集資拋離港交所

據安永會計師事務所統計，07年H股回歸A股市場的融資額達3,059億元人民幣，佔整個A股市場新股上市融資額4,586億元人民幣的66.7%。安永稱，07年上海證券交易所新股上市的融資額達4,178億元人民幣，若扣除H股回歸的3,020億元人民幣的集資額，其IPO集資額僅1,158億元人民幣，較港交所少很多。

據安永統計，07年前11個月，全球新股上市集資額排名前列的包括紐約交易所的約280億美元（約2,184億港元）、倫敦交易所的約255億美元（約1,989億港元）和納斯達克交易所的約204億美元（約1,591億港元）。由此估算，07年港交所新股上市的集資額有可能居全球證券交易所的第二位。

阿里巴巴創新股神話

　若論07年香港IPO市場的股王，非阿里巴巴(1688)莫屬。該股挾逾百倍市盈率招股、凍結資金創香港IPO融資紀錄之勢，首日上市收市升1.93倍，不計手續費散戶一手賬面賺1.3萬元，為07年新股首日上市升幅最勁、首日上市散戶最賺錢的雙料新股王。

阿里巴巴在招股階段，已成為市場的焦點，包括有「網絡狂人」之稱的公司主席馬雲的創業傳奇以及其以高逾100倍市盈率招股。招股結果則締造了香港IPO市場的凍結資金紀錄，凍結資金達4475.18億元。阿里巴巴上市定價為13.5元，首日上市以30元為開出第一口價，之後升勢凌厲，最高曾見39.95元，收市報39.5元，較招股價13.5元升192.6%。若按其收市價39.5元計算，其市盈率約300倍，在新股歷史上亦是少見的。

散戶一手賺1.3萬元

　不過，若散戶抽完新股不沽並持貨至年底，那麼07年升幅最勁的新股則當推英皇證券（0717），若按該股12月31日收市價1.39元計算，較招股價0.38元升幅達2.66倍，其每手6000股不計手續費則賺6,060元，則不如阿里巴巴首日上市散戶所賺的錢多。

愛恨交加：81新股上市五成仍潛水

　07年在港交所（0388）主板上市的公司有81間，但它們表現卻未如理想，有17間公司首日上市跌破招股價，而截止12月31日有五成公司（41間）的股價仍在潛水，即在招股價之下。

　07年新股熱潮於4月展開，由4月3日上市的中信1616（1883）打響頭炮，首日上市升幅達67.1%，接著是碧桂園（2007）首日上市升35.1%，英皇證券（0717）升78.9%，洛陽鉬業（3993）亦升59.1%。不過，同時4月份上市的07年集資額最大的新股中信銀行（0998），其集資額達420億元，其首日上市僅升14%，而之後股價表現則強差人意，於12月31日收報4.89元，股價較招股價5.86元仍潛水16.6%。

中信行集資420億潛水16.6%

　07年新股的第二次熱潮於7月份掀起，中國高速傳動（0658）、維達國際（3331）、安踏體育用品（2020）、中國自動化（0569）和天工國際（0826）於7月份上市時其首日股價升幅分別達97.7%、39%、42%和73.9%。之後到9月下旬至10月中，新股上市又有一次小高潮，恆鼎實業（1393）、遠洋地產（3377）、群星紙業（3868）和新鑫礦業（3833）的首日上市股價升幅分別達77.45%、42.9%、60.4%和119.08%。

　之後新股熱潮開始退卻，踏入11月份，是新股上市的密集區，除阿里巴巴（1688）首日上市股價表現強勁，飆升近兩倍，令散戶欣喜若狂外，兩隻市場焦點的新股中外運航運（0368）和中國重汽（3808），除令散戶大跌眼鏡外，更對散戶投資信心造成重創，它們首日掛牌股價分別跌12.96%和15.6%。

捧重汽中外運航運散戶跌眼鏡

　中外運航運（0368）和中國重汽（3808）上市股價潛水，極大地打擊市場的氣氛，擬12月份上市的新股，有的更打退堂鼓，押後上市，有的則以下限定價，雖然如此，12月上市的新股12隻新股中，更有5隻跌破招股價，是07年新股表現最差的一個月。不過，幸好有中鐵（0390）和中國中材（1893）為12月新股挽回了一些面子，其首日升幅分別達27%和34.9%。

今年IPO集資料降一成

　07年香港IPO的表現尚算不俗，有統計顯示港交所（0388）的集資額達2,870億元，可居全球各大證券交易所的前列。展望08年，有預計指出，08年香港IPO市場在缺乏內地大型國企上市的情況下，其集資額將較07年下降約一成至2,600億元，而內地民營企業多數將選擇在香港上市。

安永：料近70新股上市

安永會計師事務所日前發表的一份IPO報告預計08年香港IPO市場的集資額將達2600億元。安永會計師事務所合夥人兼風險諮詢服務部主管吳繼龍表示，預計08年香港IPO集資額較07年少，是因為許多內地大型國企已經上市，而受宏調影響內地房地產公司08年在港上市也會受到影響。

安永會計師事務所另一合夥人蔡偉榮表示，預計08年在港上市的新股數量仍然可觀，約60至70間，行業方面主要涉及金融、房地產和資源類，另外在網絡股阿里巴巴（1688）在港上市表現理想的鼓舞下，預計08年香港還將吸引內地網絡或科技公司前來上市。

安永預計08年香港將會缺乏內地大型國企上市，蔡偉榮表示，08年內地較大型的國企相信仍會採用「先A後H」的形式上市。另外，08年內地民企多數會選擇在香港上市。

摩通：更多外企來港

另外，有投資銀行亦認為08年香港IPO市場預計表現仍然不錯，摩根大通董事總經理、亞洲股本市場主管吳繩祖在接受內地傳媒採訪時表示，08年香港資本市場IPO數量應該不會少於07年，而IPO市場將會出現三大新的趨勢，即大型IPO數量會有所減少；紅籌公司上市數量將會增多；此外，香港將開始吸引更多外國企業上市。

保融資中心港需拓新市場

　隨著內地證券監管部門鼓勵內地大、中型國企以「先A後H」形式上市，意味著香港已不再是內地大、中型國企上市的首選，有人擔心這將影響香港融資中心的地位。行政會議成員范鴻齡近期在一個研討會上亦指出，香港不能單靠內地企業來港上市，而要拓展新的市場。事實上，香港政府及港交所（0388）已開始聯手拓展其他地區的企業來港上市，這種做法值得肯定。

發伊斯蘭基金力吸油元

香港政府和港交所07年推動成立了伊斯蘭基金，而財經事務及庫務局局長陳家強與港交所主席夏佳理於07年11月下旬訪問越南，冀希望吸引越南的企業來港上市。

07年新股上市首日十大升幅

公司　　　　　　　上市日　招股價　收市價　變幅

　　　　　　　　　　　　　　(元) 　　(元) 　(%)

阿里巴巴 (1688)　　11月6日　13.50　39.50　 +192.59

新鑫礦業 (3833)　　10月12日　6.50　14.24　 +119.08

中國傳動 (0658)　　7月4日　　7.08　14.00　　+97.74

興業銅業 (0505)　　12月27日　1.70　3.29　　+93.50

天工國際 (0826)　　7月26日　6.36　　11.56　+81.76

英皇證券 (0717)　　4月24日　0.38　　0.68　　+78.95

恆鼎實業 (1393)　　9月21日　6.83　　12.12　　+77.45