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本報上海新聞中心記者淩翔、淩馨
A股跌完了嗎？分析師指，資本嗜血，上證綜指跌破3000點並非難事，市場遠未企穩。分享了A股歷史上最瘋狂牛市的新一代股民，轉眼之間已成為A股歷史上最殘酷熊市的見證者。從牛市「不敗神話」的逐一破滅到熊市「推倒重來」之聲再起，A股市場再一次從泡沫化的峰頂重重摔落至低估值的谷底區域。經過近半年的硬著陸，A股市場再度由虛幻回歸真實，其真實的投資價值也再度逐漸顯現。
在上海東台路的古玩店裡，老主顧小陳很反常地數月都沒有出現，他預訂的古玩堆在角落裡已經快半年了。據老闆娘介紹，小陳是一個全職股民，每次在店裡看中什麼古玩，都會先談好價錢提前預訂下來，等炒股賺了錢再過來買走。儘管經常碰到有遊客想買小陳預訂的古玩，但出於對老主顧的關照，老闆娘每次都會遺憾地拒絕，只是聽說現在股市行情很不好，也不知道小陳什麼時候能來拿貨，老闆娘顯得一臉茫然。
大跌市後市盈率大降
雖然管理層早在去年5月起便開始反覆強調對普通投資者的風險教育，但在投機性很強的A股市場裡，只有深度套牢的殘酷現實，才是對投資者最有效的風險教育。
上證綜指從去年10月16日的6124.04點跌至今年4月3日的3271.29點，五個半月時間跌幅高達46.58%；而A股的上一個熊市，上證綜指從2001年6月14日的2245.44點跌至2005年6月6日的998.23點，長達四年時間跌幅亦不過為55.54%。分析人士指出，A股市場即使觸底回升，今年也無法再現單邊上漲的牛市行情了，在宏觀調控和擴容雙重壓力下，大幅震盪將成為今年A股行情的主旋律，投資者應放棄較高的不合理的收益預期。
浙商證券分析師張延兵則預測，若實質性利好政策遲遲不能出台，「上證綜指跌破3000點也就是幾天的事」，市場還遠未企穩。
後市未穩或反覆尋底
但不可否認的是，經過大幅擠壓泡沫的過程，A股市場的估值已逐漸趨於合理，部分上市公司的投資價值已逐漸顯現。截至3月28日，滬深300指數對應2007年至2009年的市盈率分別為25.8倍、19.9倍和19.6倍。2008年市盈率回落至20倍以下，已經進入了價值低估的階段。業內專家認為，以目前內地4.14%的利率水平，即便再有一兩次加息，市場的合理估值水平也在21倍至24倍一帶。
PE近低位漸顯吸引力
某私募基金的投資總監方先生分析道，從A股市場歷史市盈率看，2000年11月是歷史最高點，當時滬市PE達到62.7倍，至2005年6月跌到16.5倍是歷史最低點。在這一輪牛市中，2007年11月滬市PE達到50倍，目前2007年PE已回落至27.7倍，2008年PE只有20.9倍。「即便從現在到年底，大盤再下跌20%，滬指跌到2750點，那時整個市場的2008年PE將降到16.5倍的歷史最低點，那是毫無疑問的大底部。」多數機構亦認為，目前A股市場處於較低的PE水平，市場進一步大幅下跌的空間較為有限。
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