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司馬敬
港股昨天走勢平淡，恆指低開24點後全日窄幅上落，收市報24,197點，跌61點。內地股市跌勢未止，上海股市跌逾4%拖累國指跌212點，表現跑輸大市，大市全日成交略增至799億元。技術上，恆指已於250天線附近爭持多天，而且恆指連續五天出現陰燭，反映上升阻力不小，若短期內不能突破25,000點水平，大市有出現回吐機會。
大市走勢飄忽，昨天下跌的股份大幅多於上升股份，指數沒有大跌只靠中移動(0941)單天保至尊，這並不是良好的訊號，而且內地股市跌勢未止，美股又接近阻力區，現階段選股宜向防守性高的股份出發，在人民幣持續升值的情況下，內地公路股是不錯的選擇。投資者可留意浙江滬杭甬(0576)及江蘇寧滬高速(0177)。
花旗發表研究報告，首次將中國收費高速公路股納入評級範圍，面對各種不確定因素，花旗看好純防禦類的內地收費高速公路類股票，這些公司自由現金流強勁，股息收益率高，盈利能見度強，可防禦環球經濟下滑的風險。
浙江滬杭甬去年純利按年大幅增長46%至24.16億元人民幣，全年派息31仙，按年增加14%，派息比率高達55%。作為一隻公路股，派息持續增長是股價上升的最大動力。公司的盈利增長良好，是由於旗下的浙商證券帶來盈利貢獻約6億元人民幣，可是，公司雖然有證券業務，但高速公路依然會是核心業務。
隨著中國經濟增長，國民日趨富裕，收費道路的使用量會相繼提升，故公司的核心業務持續增長不成問題。而且，在2008 年底，高速公路收費將對貨車引入計重收費，此舉將可有效控制超重現象，從而減輕對路面的負擔，除了可以增加收入外，又可以降低路面維護的成本。
部署分拆有助提升估值
另外，公司管理層亦表示，有意分拆旗下的浙商證券於A股市場上市，由於A股市場對股票的估值較高，故分拆業務上市可提升公司的整體資產值，對公司的估值及股價都會帶來正面刺激。
浙江滬杭甬現價6.72元，股價於4月初時一度升至7.6元水平，股價近日雖然回落，但成交量縮減，股份的技術走勢未有轉壞。以現價計算，息率高達5厘而市盈率低於12倍，估值不高有助提高防守性。投資者可於現價買入，跌穿6元止蝕，短線目標價8元，中線可望挑戰10元水平。
高盛唱好江蘇寧滬看7.85元
至於江蘇寧滬，則被高盛唱好，報告指出江蘇寧滬07年純利增長39%，每股盈利33分人民幣，符合市場共識預期，並較高盛預測高7%；毛利率55.7%，創5年新高，所以相應調高08及09年盈利預測約13%，目標價由7.1元調高至7.85元，相當於08年預測市盈率16.6倍。(現價6.73元)
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