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【本報訊】香港首季經濟增長7.1%，各項經濟數據反映本地投資氣氛並未見轉壞。雖然本港經濟基調仍然穩固，但資金環境的變化為市場帶來了較大隱憂。從本港貨幣供應增速來看，流入本港資金似乎正在減慢。據金管局的數字，M2貨幣增速踏入08年顯著放慢，08年1、2、3月增速分別放緩至13.8%、8.4%及7.8%，增幅遠低於去年全年及下半年平均的21.1%和25.0%，顯示國際資金跨境流入的進程顯著放緩，本港股市的資金推動力削弱。
資金偏緊 難復去年盛況
此外，一般而言，Libor - Hibor 息差收窄即暗示資金出現外流，本港資金環境轉向偏緊。Libor - Hibor息差經過年初迅速收窄後，至3月份略為回穩。雖然近期港股再現上升動力，但本港資金狀況卻略為轉趨偏緊，Libor - Hibor息差再度出現收窄。
雖然去年Libor - Hibor息差也曾出現顯著收窄，港股依然受資金追捧，大幅攀升。但當時主要是由於新股熱潮冷卻大量資金，掩蓋資金外流的真實情況，但目前IPO活動已大幅減少，Libor - Hibor息差應能較有效作為資金進出的風向標，這可從去年息差與貨幣供應增長表現背馳，到08年首季兩者表現大致相符得到印證。
故可推斷，與去年大升浪開展初期背景不同，目前股市反彈見不到受國際資金流入的支持，甚至可能是出現部分基金高位套現的情況，因此，港股是次反彈與去年的情況存在本質上的不同，港股重新踏入升勢的觀點亦存較多疑問。
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