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【本報訊】（實習記者 陳美雲）上半年港股表現欠佳，投資者獲利減少，三間大型投資銀行包括高盛、法興及瑞銀昨發表上半年窩輪及牛熊證市場回顧，不約而同指出，恆指窩輪成交於上半年已連續5個月下跌，但恆指牛熊證成交則自3月持續上升，並於6月份首次超越恆指窩輪成交，預料牛熊證成交和發行商將繼續上升。高盛則估計，若下半年牛熊證成交與上半年相若，全年總成交額約為5,100億元，大升6.1倍。
市況波動窩輪難獲利
瑞銀股票風險管理產品銷售部執行董事兼亞洲區認股證業務主管于正人昨透露，大市及窩輪成交於上半年持續向下，每日平均成交從1月至6月分別下調46%及66%，而牛熊證成交則不斷攀升，期內升幅達264%。法興證券衍生工具部董事李錦則表示，窩輪成交下降主要是由於第二季正股走勢缺乏方向，而窩輪的引伸波幅進入調整期，故投資窩輪的難度增加，較難獲利。
高盛料總成交升6.1倍
此外，市場有指牛熊證成交攀升是因窩輪投資資金轉投向牛熊證市場，高盛執行董事李頌慈表示對此說法並不認同，她指投資者減少投入窩輪，是基於大部分資金流入股份及引伸波幅下調所致，即使沒有牛熊證的出現，窩輪成交亦會下跌。于正人則指出，由於牛熊證不受引伸波幅影響，吸引投資者捕捉大市上落從而獲利。他續稱，最近一季的牛熊證市場出現不少專業投資者，從窩輪市場轉投向牛熊證市場進行大手短線買賣，此類交易約佔牛熊證市場逾六成。
上半年窩輪市場疲弱，總成交約2.5674萬億元，佔大市成交比例約24.4%。法興預期，下半年窩輪成交將維持平均每日約164億元的水平，全年成交可望持平，總成交額約為4.74萬億元，佔大市成交約20.4%。而高盛亦估計，下半年窩輪成交將不會上升，即使不是低成交，也會與上半年相若，主要取決於環球經濟市況表現。瑞銀則修正早前對牛熊證的預測，料08年每日平均成交達40億元，發行商將逾10間。
對於早前廉署揭發的窩輪「造市」案，瑞銀表示是次事件對交投造成一定的影響，法興卻認為與市場轉淡沒有直接關係。
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