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周子勳 經濟分析師
7月17日，國家統計局新聞發言人李曉超在上半年國民經濟運行情況新聞發佈會上介紹，上半年我國居民消費價格漲幅回落，生產價格漲幅擴大。CPI同比上漲7.9%，比1至5月份低0.2個百分點。6月份CPI上漲7.1%，比上月回落0.6個百分點，環比下降0.2%。
這一數據基本上符合市場預測，事實上，在國家統計局公佈2008年第二季度GDP和6月份主要經濟數據之前，眾多國際投行、金融機構均預測6月份CPI將較5月份有所下降。例如，中金公司預計，我國6月份CPI將在7.3%-7.6%之間。國際投行高盛7月7日也發表預測指出，中國6月份GDP和CPI增幅將繼續回落，CPI同比增幅可能會從5月份的7.7%繼續回落至7.1%，雷曼兄弟在最新研報中也指出，中國6月份CPI指數漲幅將回落至7.5%，雖然南方地區在過去兩周發生的嚴重洪水災害令農產品價格略有回升，但6月平均農產品價格仍低於5月份，而CPI回落將減少央行加息的必要性。
油價繼續走高 影響不斷擴大
不過，雖然中國今年5月CPI漲幅已比2月份的最高點明顯回落，且6月份持續回落，但是1—5月份CPI累計漲幅仍達8.1%。尤其是5月份工業品出廠價格指數(PPI)創下8.2%的新高，並首次超過CPI的漲幅，這更顯示了中國未來的通脹形勢並不能因為短期的CPI回落而過於樂觀，CPI漲幅下降的基礎並不穩固，其構不成放鬆緊縮政策的理由。
據筆者的觀察，能源和原料價格的上漲也帶動日用商品企業開始提價，寶潔大中華區相關負責人7月9日證實，該公司全球總部正式宣佈全球提高產品售價，最高提價幅度達16%，這是寶潔公司近來最大幅度的提價行動。此事件可看作是全球能源、原材料價格大漲最終傳導至終端銷售領域的一個代表性事件，是全球通脹的一個具體表現。作為日用商品巨頭的寶潔提價，實際上意味著物價上漲效應影響到全球的普通民眾，這也是通脹形勢日益嚴重的一個信號。事實上，以下幾大因素也表明我國通脹壓力依然不容樂觀。
首先，油價繼續走高。7月11日，紐約商交所八月輕質低硫原油期貨合約盤中一度觸及每桶147.27美元的紀錄高位，結算價為每桶145.08美元。ICE期貨交易所布蘭特原油期貨結算價上漲2.46美元至每桶144.49美元，盤中一度升至147.50美元的紀錄高位。紐約商交所原油期貨價格在2008年累計升幅高達51%，油價較上年上漲了一倍。雖然上周前兩個交易日油價曾大幅下挫，但7月9日開始止跌回升，上周四周五保持漲勢。不過上周五的收盤水平距離歷史最高結算價145.29美元仍有21美分之差。供應擔憂是促使上周五油價上漲的主要原因。
緊縮政策不應輕言改變
其次，通脹壓力拖累國內汽車業。據中國汽車工業協會發佈的最新統計，今年上半年，內地車市銷售增幅下跌。在銷量排名前10位中，只有北京現代、廣州本田、東風日產的銷量出現增長，其他車企都出現了5%－15%不等的下滑。上海多家經銷商都在不斷訴苦：從4月份開始，他們的終端銷售報表一個月比一個月慘淡，4月份比3月份終端銷售回落10%－15%；5月份比4月份減少差不多15%；6月份環比下滑的幅度更是達到20%以上。而廣州車市銷量也創下5年來最低。6月一過，車廠為了拿出可觀的半年報表，更是把車一股腦推向車市。多數經銷商一面頂著車廠壓力，一面守著愈積愈多的庫存，不得不割價促銷。在從緊的貨幣政策下，經銷商的流動資金捉襟見肘。為了盡快回籠資金，價格戰愈演愈烈，業內人士預計，7月車價很可能見底。但由於油價高企及用車成本高漲，購車者也暫時望而卻步。在筆者看來，由於上述負面因素短期內難以改變，國內汽車市場的景氣短期內也難以扭轉，市場「惡夢」很可能只是開了個頭。
此外，筆者還注意到這樣一個現象：目前，安徽沿淮一些農村今年村民種植的小麥大多增產，喜獲豐收，然而村民們惜售心態明顯。許多農民表示，雖然目前市場行情和國家收購價都還不錯，但遠未達到村民的「理想價」。據了解，除了沿淮部分地區農民惜售小麥外，在皖東的糧食主產區滁州一帶也不同程度存在惜售現象。部分地區存在農民惜售現象的主要原因在於，一是農資成本漲得太快，二是糧食市場行情看好。從農民開始囤糧的態勢來看，通脹預期又開始抬頭了，如果囤糧行為表現為農民的普遍行為，那麼糧價大漲幾乎是肯定的事情，下半年和明年的通脹形勢估計會再次上揚。
以上種種跡象表明，目前我國通脹形勢還將進一步惡化。如果針對通脹的緊縮政策不再出台，在目前形勢下，未來半年到一年時間內，內地通脹率很可能達到雙位數。對於企業和政府來說，需要提前做好應對通脹惡化的準備。（文匯論壇）
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