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香港交易所
投資者若不確定後市去向，但卻預計短期後市波動幅度會增加，導致股市大升或大跌，他們可利用馬鞍式期權組合或勒束式期權組合長倉等策略入市。
馬鞍式及勒束式宜波動市
馬鞍式期權組合是同時買入相同行使價及相同月份的認購期權及認沽期權；即等價期權，因兩者的行使價與相關資產價格相若，在波動的市況下其中一個期權較易變成價內。勒束式期權組合則是同時買入相同月份但較高行使價的認購期權及較低行使價認沽期權；因相關資產價格的波幅必須較大才可令其中一個期權變成價內，此策略所付出的期權金較少。
以上兩種期權組合的優點是不論市況向上或下，只要市況波幅夠大，投資者都可受惠於市況波動而獲利。當市況向上而令相關資產價格高於認購期權行使價時，認購期權的內在值會不斷增加，而認沽期權的價值則會失去，但因期權金是固定的，故只要認購期權的內在值升幅大於所付出的認沽期權金，整體組合便可獲利；相反，若市況向下，認沽期權的內在值若能增加而補償認購期權失去的期權金，整體組合也可獲利。
不過，投資者需注意以上策略的風險。對於馬鞍式期權組合或勒束式期權組合長倉而言，因同時買入兩個期權，要付出較多的期權金而時間值的萎縮對期權買家不利。故此，若相關資產的波幅小，令期權的內在值增加未能抵銷時間值的耗損，整體策略便不能獲利，最大損失將會是所有期權金。另外，若相關資產於建立倉位後很久才出現價格波動，因期權的時間值已損失不少，則亦可能出現期權內在值的增加較時間值的耗損為少，導致整體策略出現虧損。
以下例子為假若投資者於6月初買入恆生指數馬鞍式期權組合，當時等價24,600認購期權的期權金為712點，而等價24,600認沽期權的期權金為617點。投資者若持倉至6月到期日(即6月27日)，其盈虧表現將會如圖：
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