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大福證券
由於市場對商用物業的需求深受經濟活動所影響，故亞太區的商用物業市場正走下坡。雖然預期全球商用物業市場於短期內將不會有利好消息出現，但希慎興業的資產質素良好，加上其估值便宜，故我們相信希慎對長線投資來說頗為吸引。
希慎集中發展銅鑼灣的商用物業市場，由於近年中環物業的租金急漲，令部分租客遷徙至其他地區，希慎亦因而受惠。興利中心於06年第三季拆卸以進行重建前，每年為希慎帶來約六分之一的租金收入，雖然希慎的租金收入因興利中心重建項目而受影響，但該公司的整體租金收入於07年及08年仍持續穩步增長。
希慎物業的地理位置優越，而且其大部分租戶並非直接從事正在緊縮的金融行業，故我們認為希慎的租金收入將維持穩健。希慎於完成該項新發展項目後，將很可能增加其派息率。該公司的08年派息率估計為每股基礎盈利的60%，其派息率仍有長足的改善空間，以致可與其他上市房地產投資信託基金媲美。
假設希慎的物業估值自08年年中只下跌25%，我們預期希慎於09年底的每股帳面值為每股26元。我們給予該股的目標價為18元，已計及30%的估值折讓。(摘錄)
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