若奧巴馬上台一改美元弱勢,美元強勢再現,資金定必班師回朝,從各地區撤離,那對發展中經濟體將可能帶來撤資大災難,更可能引發貨幣危機。故在當前全球經濟前景未許樂觀的大前提下,貿然改變美元匯率政策,實非明智之舉。
發展中國家臨貨幣貶值
假若美元轉強,發展中國家將可能面臨破產危機。因為發展中國家發行的外債都以美元計算,當地貨幣出現大幅貶值,美元不斷升值時,那發展中國家的債券負擔將不斷加重,以當地貨幣計算的國民收入折算成美元亦出現急劇的貶值,從而使發展中國家的負債狀況惡化。
貨幣貶值除了使發展中國家的負債加重,亦導致銀行的資產負債表出現快速惡化,銀行將用更多的當地貨幣來填補其美元債務,同時由於當地貨幣不斷貶值,導致發展中國家很難取回其投放給國內企業的美元貸款。
企業無力還債淨資產降
同時,發展中國家的企業為了獲取更多融資,通常發行以美元計算的債券。這些企業當遇當地貨幣大幅貶值時,國內企業以當地貨幣核算的債務負擔將出現急劇放大,使他們面臨無力償清債務的困境。同時,大多數國內企業的產品和服務以當地貨幣計價,因此企業資產無法上升,從而導致企業淨資產下降。
今次金融海嘯中,全球面臨的是發達經濟體系的金融危機導致資金從發展中經濟體系撤離,是一次全球性的收縮,儘管國際貨幣基金不斷救助面臨破產邊緣的國家,但其資金亦有限。
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