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金榮財富管理首席基金經理史理生
上周港股弱勢未改，並一度跌破13,000點關口。大行詛咒、外圍淡風，連日把匯豐控股（0005）股價推低至63元水平，惟散戶築起血肉城牆，看看這一回合是小投資者勝出還是大行的眼光準確。
追回海嘯後大市跌幅
匯豐股價連跌六個月，翻查走勢紀錄，這已經是1998年亞洲金融風暴的事了。值得一提的是，連同上周的報告，大摩近三個月已三度調低該股的目標價，去年10月24日由100元降至75元，結果三日後圓滿達標；11月11日，再降目標價至66元，結果上周四兌現。今次該行將匯豐目標價降至52元，無獨有偶，另一美資大行高盛更把其目標價下調至49元。大行唱淡的理據仍然是指匯豐短期需要大額集資和有可能大幅削減派息，姑勿論其理據是否充分，目前匯豐的股價只是追回金融海嘯後大市的累積跌幅，所以日後其股價表現未必會跑輸給恆指。
事實上，投資者不宜盲目聽從大行之見，特別是大行的研究報告通常以滯後數據進行分析，因此目標價經常需要作出調整。投資是前瞻的，用滯後數據得到的結論，大家只可作為參考，以提高自己的風險意識。反而匯豐以及一眾內銀股經過近期的大幅調整後，估值變得更合理，難怪有投資者開始密密收集。
本地經濟呈下滑走勢
金融海嘯來勢洶洶，行政長官曾蔭權上周已作出對香港今年經濟悲觀的預警，旨在告訴港人不要對港府救市的成效寄以厚望。連一向「慢了半拍」的官僚也懂得開腔指出經濟前路崎嶇難行，有「先天下之憂而憂」的股票市場哪有不充分作出反應之理。匯豐過去給予投資者理想的回報，使不少散戶對該股產生了「迷戀」的心理錯覺，這種匯豐偏愛（HSBC Bias）現象亦間接形成該股股價長期享有一定的溢價，如今這溢價因不利該集團的負面傳聞逐步變成事實已多次作出調整。匯豐股價重創對港股自然帶來心理的影響，已更真實地反映本地經濟進一步下滑的走勢。
技術走勢而言，港股短期宜重上13,500點水平才可擺脫弱勢，否則後市會繼續尋底。策略上而言，今年是優質股份收集的良好時機，壞消息正是提供上佳的吸納機會。
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