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中銀國際
雖然大部分石油服務公司在油價大幅走低的情況下面臨09年盈利下滑的風險，但中海油田服務(2883)仍有望錄得強勁的每股收益增長。作為全球其中一個最為繁忙海上的市場領先者，中海油服將成為中海油資本支出上升的主要受益者。我們對A、H股均維持買入評級。
由於油價大幅下跌，全球石油服務需求出現下滑。但是，中國沿海的情況則截然不同。考慮到中國對石油進口的高度依賴 (約50%)，中國政府積極尋求更多石油資源，以控制進口石油在總消費量中的佔比。中國沿海是相對欠開發的地區。中國旗艦石油勘探開採企業—中海油(0883)在完成此任務方面扮演著重要的角色。因此，儘管油價大幅下跌，但中海油計劃在09年將資本支出同比增加19%。作為中海油主要的服務提供商，中海油服將成為其資本支出上升的主要受益者。如果09年油價如大部分人預期般反彈，那麼中海油可能在2010年進一步增加資本支出。這說明中海油服的需求將進一步提高。
擴張產能及服務能力
為了抓住旺盛的需求，中海油服目前正在擴張產能。在鑽井業務方面，公司將在09年收到三座新的自升式鑽井船，包括來自於Awilco (目前更名為COSL Drilling Europe或CDE)的兩座。再加上08年交付使用的兩座鑽井船的全年貢獻，09年鑽井業務的作業天數將同比增加10-15%。
我們將2008、2009年盈利預測下調3-5%，但將2010年盈利預測上調7%，主要是為了反映我們人民幣匯率預測的調整。我們仍然根據全球主要綜合石油服務公司的平均市盈率來設定目標價格，目前我們採用2009年的盈利預測而不是2008年10月時採用的08年盈利預測。因此，我們將中海油服H股目標價格由6.51港幣上調至8.96(現價5.65元)，相當於7.9倍09年市盈率。對於A股目標價格，我們仍基於A-H股溢價，將目標價格由15.70元上調至21.28元。我們對A、H股均維持買入評級。(摘錄)
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