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■雖受金融海嘯衝擊，但基金界認為，今年巴西當地經濟及企業盈利仍會錄得上升。
——商品價格偏軟 經濟增長戛然而止？
本報記者：林德芬
作為金磚四國之一的巴西，因其豐富的天然資源而聞名於世，但在金融海嘯削弱了歐美對商品的需求，商品價格偏軟，巴西近年強勁的經濟增長勢頭，會否因此戛然而止？基金界認為，巴西的私人消費及投資可望持續增長，從而減低對出口的倚賴，預期當地經濟及企業盈利仍會上升，當地股市亦已被拋售至估值非常吸引的水平，這正好為投資者帶來趁低吸納的機會。
作為「軟」「硬」兼備的商品出口國的巴西，出口佔巴西2008年第二季本地生產總值的13.4%，商品對巴西經濟的重要性不言而喻。對巴西Bovespa指數而言，材料生產商及能源相關股份佔指數達43%（截至2008年12月止），可見商品在巴西資本市場亦佔有相當比重。但隨著全球對商品的需求放緩，商品價格可能繼續受壓。
股市估值水平吸引
不過，與不少面臨盈利倒退的已發展國家及新興市場有別，巴西股市的盈利可望在2009年及2010年分別上升5.1%及17.2%。截至2009年1月16日，代表巴西市場的Bovespa指數的2009年及2010年預測市盈率分別是7.6倍及6.5倍。相比之下，另一拉丁美洲新興市場墨西哥的市盈率則較高，2009年及2010年預測市盈率分別為9.4倍及9.5倍。
Fundsupermart.com研究部經理葉學賢指，從這兩個市場的平均市盈率及未來3年預測盈利增長來看，巴西市場的估值均顯得吸引，加上現時市場普遍擔心商品價格疲軟會對巴西構成重大衝擊，所以當地股市已被拋售至估值非常吸引的水平，這正好為投資者帶來趁低吸納的機會。
葉學賢又指，投資者可以透過買入巴西股票基金或拉丁美洲股票基金以投資於巴西，並建議投資者可以配置這些基金於投資組合中的輔助部分以減低組合的波動性。
私人消費增長迅速
從晨星(亞洲)數據顯示，與金磚四國相關的基金過去1周錄得正回報6.61%，1年則錄得負回報50.5%，本年迄今錄得負回報3.59%；拉丁美洲股票過去1周錄得正回報10.7%，1年則錄得負回報47.08%，本年迄今錄得正回報8.05%。
細看巴西經濟中增長最快的部分，發現當地私人消費和投資對整體經濟增長不容忽視，佔當地生產總值約60%的私人消費在2008年第三季按年增長7.3%，私人投資更在同期升19.7%。葉學賢指出，該公司相信私人消費及投資將會繼續作為巴西經濟的主要引擎。
外匯儲備全球第六
根據美林證券的預測，巴西在2009至2011年的投資金額將達到2,250億美元，商品相關公司仍會增加固定資產的投資。
巴西政府的財政狀況仍然穩健，截至2009年1月15日，巴西外匯儲備高達2,050億美元，在全球排名第六。債務比例（相對於本地生產總值）在2008年11月降至34.9%，乃1998年10月以來的最低水平。
在2008年4月，標準普爾亦將該國的主權信貸評級由非投資級別（BB+）提升至投資級別（BBB-）。
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