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南華證券副主席 張賽娥
今日公佈的匯豐控股(0005)及恆生(0011)，周二公佈的渣打(2888)及港交所(0388)等，當中匯豐的業績最受市場矚目。要解讀匯控的業績，投資者當然會留意盈利、股息及集資需要，另一個值得注意的地方是帳面值，因為銀行股的盈利數字可能含有不少「水份」，例如匯豐08年中期雖然錄得盈利，但帳面值其實較半年前輕微下跌1.1%(每股帳面值更下跌4.2%)，因為若干虧損直接在股東資金中扣除，而無須在損益表反映。
股份推介：江蘇寧滬高速公路(0177)。公路股的現金流強勁，在經濟下行的情況下，盈利能見度較高及具防守性。今年1月，滬寧高速(寧滬的主要收費公路，佔盈利70%)交通量按年升31%，較市場預期強勁。基於營運槓桿的原理，盈利增長率將高於交通流量增長率。此外，寧滬過去3年的派息比率均高於85%，為同業中最高。
中國人壽(2628)公佈1月份保費收入較去年同期增長19.2%至366億人民幣，雖然增長率較08年1月的33.1%為低，但在內地經濟增長放緩及1月份農曆新年假期較少工作天的因素下，此增長率已是頗高，顯示集團的業務增長動力持續。由於去年內地股市欠佳，國壽早前發盈警，指08年盈利將減少逾50%，但展望A股未來數年將不會再大幅下跌，加上保費收入持續增長，集團的內涵值可穩步增長。
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