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金榮財富管理首席基金經理史理生
上周港股匯豐（0005）的U盤驚魂，不但震碎了無數小投資者的心，而且引來財金高層的高度關注，最後迫使港交所（0388）緊急把競價制度煞停。
雖然港交所行政總裁周文耀強調收市競價制度不是因為「某隻股份」波動而改，但暫停收市機制當日，湊巧是匯豐供股權買賣的首天。眾所周知，匯豐是香港人持有最多的藍籌股，兼且特區政府的外匯基金也有不少該公司的股份，外資大炒家若成功質低匯豐，稍後掛牌的供股權便會淪為「牆紙」，然後大鱷再在低補淡倉獲利。財金當局此舉除了可堵塞制度的漏洞，也可穩定本地投資者的信心，亦給市場一個反彈的借口。
匯豐ELN預示股價續波動
如無意外，匯豐今次可成功集資，資金上暫時可舒一口氣，惟作為跨國的大銀行，在可見的將來仍然要面對眾多的挑戰。首先，美國的金融體系依然脆弱，經濟衰退大有加深的可能，匯豐在美國的有毒資產需要大幅撥備；其次，東歐經濟惡化並漸次演變成金融危機，對已疲弱的歐洲經濟構成進一步的壓力，匯豐在歐洲的業績可能較想像為差；匯豐在大中華區雖然有較穩固的基礎，但是美歐經濟見底無從說起之際，亞太區業務自然難望有驚喜。最近有銀行開出去周三匯豐收市價35.61元作參考的ELN產品，接貨價分別約為26元及28元，年率化後的回報分別達45.78%和59.03%，某程度預示了未來匯豐的股價仍十分波動。
港府對匯豐「嘜價」事件高度關注，為交易所「拆彈」開了綠燈，大笨象的沽盤收歛後，配合外圍股市造好，上周的11300點水平相信是熊市的另一個底部，港股短期正式進入反彈周期。恆指走勢也引證了筆者上周所述「就算是日後匯豐股價再創新低，也不表示大市會下破去年10月底部10676點」的論點。
場外交易宜靈活變通監管
在衍生產品林立的今天，金融競技場所可由場內鬥至場外，隨時出現醉臥沙場君莫笑的如幻似真情況，場內雖偶有損失，但場外已獲巨利。正股、場內和場外的衍生工具，令到金融世界複雜多變，作為監管機構更應審時度勢靈活變通。
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