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■港交所對場外期權交易提供結算感興趣。資料圖片
【本報訊】（記者 周紹基）港交所（0388）季刊透露，該所去年進行了一項研究，評估由港交所旗下的結算公司，以中央對手方身份為香港的場外交易提供結算服務的發展空間。透過問卷及會談，市場人士表示，由港交所為非上市股票掛鉤票據提供存管和代理人服務或有市場需求。研究並顯示市場對港交所為場外期權交易提供結算亦感興趣。
世界各地的場外交易市場近年發展迅速，根據國際結算銀行最新發布的資料，環球場外交易的未平倉總額在08年6月達648萬億美元，過去10年間約按年增長40%。場外交易絕大多數為衍生產品。未平倉的總額中，利率合約已佔約三分之二，其次為外匯合約(9%)及信貸違約掉期(8%)，與證券及其指數相關的合約則約佔1.5%。
場外交易過去10年年增40%
場外交易市場的最大特色在於高度靈活，以相同產品為基礎的合約可為不同顧客的需要而定出不同的合約細則。場外交易的買賣方可能是銀行等市場中介機構，或機構投資者及高資產值投資者。各種靈活性為場外市場提供了可快速增長的環境，但同時市場人士交易時也要面對各種風險，並要處理因產品並非劃一所產生的複雜運作程序。
為場外交易市場提供中央對手方服務，是港交所未來值得研究的商機，早前的研究包括應否為了減低市場風險及提高市場效率，而直接以中央對手方身份支援場外交易。
正研究「彈性期權」可行性
市場人士認為，港交所現時可考慮就兩方面進行研究，其一為容許參與者自行訂定其場內標準期權合約的細則(如合約月份、行使價等)。透過「彈性期權」機制，參與者可將一些與香港標準場內期權合約具相同相關產品，例如恒指及個別證券等的場外期權交易，並報給港交所作登記、結算及交收。港交所現正研究此一「彈性期權」機制的可行性。
另一商業契機則在為非上市的股票掛鉤票據提供存管和代理人服務，特別是以香港上市證券為正股的股票掛鉤票據。有關股票掛鉤票據到期或贖回時，股票掛鉤票據及其在香港上市的正股就可在同一結算所交收。
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