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【本報訊】 (記者 顏茜)正當投資者沉浸在全球股市造好的喜悅之中時，有經濟學家指出，這次熊市升浪將在7月止步(「Early July is not easy to past」)。法國權威經濟師、法國總理智囊Valerie Plagnol昨日於港指出，此輪股市升浪是對去年底市場過度拋售的修正，未有經濟層面實質支持，料第二季度上市公司業績將差於預期，股市至7月初將現大調整。
今季業務將令人失望
現為法國CIC Banque Privee策略研究部主管的Valerie Plagnol表示，此輪股市反彈是「緩衝式反彈」(「relief rally」)，即去年底市場恐慌性拋售引致股市大挫後的技術性回調，而非進入牛市；由於投資者認為金融市場系統性風險已經過去，故此輪升浪主要由金融類股帶動，尤其在歐美該比例高達70%。但她認為，首季銀行股出色業績表現將難以為繼，第二季度上市公司業績將令市場大為失望。
股市持續反彈有待全球經濟改善。Valerie Plagnol對中國及亞洲經濟增長最為樂觀，尤其中國將受惠於強有力的經濟刺激措施，於今年夏天率先全球走向經濟復甦，預計其今年全年經濟增長將達6.5%，稱冠全球。不過，中國未能帶領全球走出困境。Valerie Plagnol指出，07年中國國內消費只佔全國GDP的35%，顯示其國內需求仍未足以支撐全球製造業，預計全球經濟需待明年第一、二季度才見底。
華府不應迫銀行集資
Valerie Plagnol坦言，對美國經濟持悲觀態度。她指出，金融海嘯致使美國步入不同尋常的經濟衰退(「exceptional recession」)，雖然並不是1929年大蕭條，但是信貸緊絀、樓市蕭條以及生產停滯的局面不可能在短期內得以改善。
她續稱，美國需等到去槓桿化進程結束，失業率穩定下來，以及產能利用率由現時的60%水平反彈，才真正有經濟復甦的跡象。她預計，美國今年經濟負增長2.75%，失業率高企8.8%。
對於美國政府對19家國有銀行進行壓力測試，Valerie Plagnol質疑政府壓力測試的方法是否可信，指誰都沒有辦法定論什麼是更差的經濟環境，美國政府設定的負增長3.3%並非唯一答案。她更批評，美國政府不該迫使銀行籌集更多的資金，指政府需與銀行有更多的私下溝通，以免最終好心做壞事。此外，她認為，全球監管者更為重要的是去探討銀行會計準則及巴塞爾資本協定二的修訂，以在經濟好時對銀行施以更嚴監管，以免泡沫出現，在經濟不好時，給予銀行界支持(An umbrella in bad weather)。
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