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■「金磚四國」賺進大量外匯儲備，其中最主要的是美元，但美元價值今非昔比，正正是令他們頭痛的問題。圖為美元鈔票。 本報資料圖片
信誠證券資產管理部聯席董事、作者為證監會持牌人士涂國彬
金磚四國的領導人日內將出席峰會，屆時商談眾多議題，而相信一如普遍論者認為，最主要和最矚目的，必然是財金界最關注的美元問題。事實上，所謂「金磚四國」，本來只是投行為了方便銷售而隨意起的名字，取巴西、俄羅斯、印度和中國的英文名字首個字母，得名BRIC，本來沒有特別意思，中國人創意絕頂，同音字義一轉，即時鍍金。
表面上，除了作為基金銷售所謂新興市場概念，四國沒什麼共通點。然而，細心一看，他們不只新興那麼簡單，亦不是一些產值高而地方和人口俱少靠科技起家的新興經濟體，相反，他們一直是相當有份量的大國，在全球或地區政治外交上有頭有面，部分更擁有強大軍備力量。更重要的是，除了這些傳統力量外，更是握着不同方面的關鍵資源，是未來經濟命脈的主要玩家，如果說他們有共通點，那就是這一點。
作為歐美傳統發達國一直垂涎的市場，擁有十多億人口的中國，吸引力不容懷疑，而內地一直向全球銷售價廉物美的消費品，更是令全世界近十多廿年榮景的主要力量之一。同樣擁有大量人口的印度，則是科技人才的主要出口地，而其英語優勢，近年亦為美國減低後勤工作成本。俄羅斯和巴西則擁有豐富的天然資源，未來日子，只要全球的消費者繼續物質主義至上，資源的耗用沒理由不依靠這兩個國家。
財金制度出事 美元今非昔比
正因為這四國擁有未來的重要元素，他們的賺錢能力將有增無減，現在才潛在初現，已經賺進大量外匯儲備，而其中最主要的當然是美元了。正如大家所明白，今時今日，美國人的財金制度出事，美元的價值大有可能今非昔比，手上有了這麼一大筆美元，而且可見將來仍然要繼續接收大量美元，正正是令他們頭痛的問題。
其實，記憶所及，今日的局面，多年前已不斷有人提出警告，包括著名的末日博士等，其中部分預言帶有陰謀論的色彩，甚至認為這些新興力量早知道累積美元的後果，最終有一天可能威脅到自己，而美國亦深明這些國家手上握有愈來愈多的美元，只要不惜傷害自身的利益，即可令美元大傷元氣，翻不了身。方法非常簡單，就是把美債拋售，一如投下威力巨大的炸彈，依賴借貸渡日的美國，即時大喊救命。
當然，理性一點看，這些國家距離富有得可以承受這種自殘行為，仍有一大段路，更何況美國也可不是善男信女，損人不利己，實在賭不過。可是，事態的演變，有可能不在控制內。今天，俄羅斯和巴西只是略談一下要賣美債，加上市場預期央行大印銀紙，通脹必再臨，美債跌，債息升。
市場已經反映資產價格由去年第四季的極度悲觀，變為不再認為世界末日的正常衰退水平。表面上可能憧憬實體經濟不再惡化，但其實資產價格止跌回升，跟實體經濟好轉，可以是兩碼子事。市場動態有跡象愈發注意這些大玩家的選擇，而愈強調這方面，則這些玩家愈沒有退路，屆時大有可能形成自我實現的預言，迫着減持美債，那時候出現的亂子，恐怕不是陰謀論者說的那麼有把握。
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