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第一上海證券市場策略員葉尚志
6月25日。港股連續第二天出現縮量反彈，恆生指數收復了18,000點關口，且向上挑戰20日均線18,310點阻力。然而，在大市成交量未能進一步放大配合下，我們對於港股大盤的上衝走勢仍有所保留，相信市況整體上未能擺脫反覆整理的局面，而在連漲兩天後，有回軟的機會，策略上不宜過分急進。
恆生指數周四出現裂口跳升，呈現高開高走的行程，期指結算前的轉倉掉期活動繼續主導短期市況表現。恆生指數收盤報18,275點，上升383點，成交量有602億多元。由於資金流入速度未有明顯的加快，港股上衝動力不大且欠缺穩定性。因此，恆生指數出現的跳升缺口17,912至18,069點區間，估計在短期內將會被填補。目前，港股仍處於大漲三個月後的整理階段，出現持續性下滑的機會不大，但是動力下降是不爭的事實，估計市況將以反覆調整為主流。幸好的是，在這兩天的反彈回升行程當中，空頭建倉的活動未有轉為積極，大市過去兩天的沽空金額分別錄得有37.5億元和26.2億元，主動性沽盤暫時未有加劇的趨勢。
資源股反彈力度較弱
內銀股繼續成為升市的火車頭，「六行」中的建行(0939)和交行(3328)，股價都能創出近來新高，分別上升2.7％和3.05％。市場憧憬內地6月份的新增貸款會較5月份的出現增加，加上傳出內地有下調銀行存款準備金率的可能，消息帶動內銀股表現強勢。另一方面，石油化工股和資源股的彈性則相對較弱，美元回穩呈強的勢頭未改，對於資源價格構成壓力，對股價也帶來了影響。
本地地產股短線可獲利
美國聯儲局議息後決定維持現時利率不變，符合市場預期，而在會後聲明中未有提及何時停止量化寬鬆貨幣政策以及退出市場機制，但是消息未能消除市場的疑慮，估計美股目前依然缺乏彈升的動力。然而，在6月初已率先調整，從高位回跌了15至20％的本地地產股，昨天表現最是突出，恆基地產(0012)升6.2％，信和置業(0083)升6.2％，新世界發展(0017)升7.6％，利率持續低企是帶動股價回升的借口。我們在周一的報告中建議可以低吸本地地產股，短線操作已到了收割的時候了。
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