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■林俊學（左）稱，公司董事警覺到，衍生工具或對公司盈利帶來嚴重後果。旁為Stephen Taylor。實習記者徐陽 攝
【本報訊】 (記者 顏茜、實習記者 徐陽)金融海嘯中，不少公司因投資Accumulator（外匯累計期權）等衍生工具而蒙受巨額虧損。德勤中國審計合夥人Stephen Taylor昨表示，危機過後，香港上市公司投資衍生工具時態度更為審慎，利用衍生工具謀求高槓桿收益的投機性活動已大幅減少。
投資衍生工具態度更審慎
德勤最新調查報告顯示，香港上市公司持有衍生工具的現象越來越普遍。德勤針對香港主板上市的100家最大型企業(以08年12月31日市值計算)中，61家被調查的企業於08年持有衍生工具，包括遠期外匯合約、燃油衍生合約、信用違約掉期和可換股債券權證等，相比07年，當時只有56家企業持有相關衍生工具。
德勤中國審計合夥人林俊學指出，全球金融市場極為波動和不穩定時，衍生工具須按市值定價，大大增加了企業純利的浮動性。調查披露，金融危機對科技、傳媒與電訊業的盈利沒有構成重大影響，就因該產業並沒有對衍生工具及股票作重大投資。相反，藍籌股中信泰富炒Accumulator勁蝕155億，亦敲響市場警鐘。
金融危機後對風險認知增
林俊學續稱，公司董事警覺到，當不可預見的事件發生時，衍生工具或對公司盈利帶來嚴重後果，從而對有關工具的風險認知更為強烈。Stephen補充指，今次金融危機後，管理層變得願意更為清晰了解衍生工具的風險，而且投資有關工具是為實實在在降低公司運行風險，投機性目的已被排除在外。
Stephen坦言，公司管理層對衍生工具更為審慎的取態，令衍生市場受到一定的衝擊，他了解到相關銀行的相關銷售額已銳減。不過，Stephen認為，不可矯枉過正，指衍生工具本身並非就是壞的，只是管理層須在投資前聽取足夠的專業分析意見，譬如會計師行、估值公司以及其他分銷銀行都可以提供此類幫助。
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