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文：池振南
1935年10月，日本加緊在華北的分裂活動，並大量走私中國的白銀出口，中國金融市場的不穩定加劇，同時還盛傳中國貨幣要大幅貶值，3大發鈔銀行發行的紙幣將停兌，謠言四起。
11月1日漢奸汪精衛被刺，日本反應強烈。第二天上海出現擠提，政局出現危機。3日下午財政部長孔祥熙在財政部召集銀行界巨頭吹風，透露將實施幣制改革。第二天即通過中央廣播電台，向全國宣告實施貨幣改革。由11月4日起中央銀行、中國銀行及交通銀行所發行的鈔票定為法幣，所有完糧納稅及一切公私款項收付，概以法幣為限，不得行使現金。
1942年7月，國民政府為加強戰時金融管制，將全國紙幣發行權集中於中央銀行獨家發行。由1935年11月至1937年6月，4大銀行發行的鈔票總量約在14億元，發放量尚在正常範圍內。到1942年6月，4大行法幣發行總量增加到249億元，為實施法幣時的22倍。到了1948年，法幣總發行量已達6600億的天文數字，可見法幣之亂已到了無法可依的地步。
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