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南華證券副主席 張賽娥
港股上周日升日跌，一周計恒指及國指分別跌3.3%及3.7%。上周重磅股公布業績，榮辱互見，內銀股業績勝預期，但恒指重磅股中移動(0941)業績並不突出。展望內銀股增長前景吸引，且估值不高，由於內銀股佔國指比重逾四成，因此預期未來一年國指可跑贏恒指。展望本周，超過100隻股份將公布業績，包括周二公布的中國人壽(2628)及周四公布的中國銀行(3988)。經濟數據及業績期的炒作即將過去，市況將回復淡靜，仍預料港股處於中短期調整，但注意升市中的調整實為長線吸納的機會。
股份推介：工商銀行(1398)剛公布中期盈利同比升3%至664億元人民幣(或每股20分)，較預期好。期內貸款增長強勁，但由於去年不對稱減息的效應於今年上半年浮現，令淨息差由去年下半年的2.89%縮窄至2.25%。管理層預期淨息差已於今年第2季見底。非利息收入同比增40%，為業績亮點。
工行的非利息收入佔總收入的比例約21%，仍遠低於國際同業，預期非利息收入未來可持續快速增長。資產質素方面，不良貸款比率由去年底的2.29%減至今年6月底的1.81%，管理層預期今年下半年不良貸款餘額及比率可繼續雙降。由於貸款增加、淨息差已於今年第2季見底、資產質素改善及非利息收入大有增長空間，預期工行今年下半年以及明年的業績將非常亮麗。
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