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2009年8月26日 星期三
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伯南克能否走出格林斯潘怪圈


http://paper.wenweipo.com   [2009-08-26]     我要評論

美國總統奧巴馬昨日宣佈提名伯南克連任聯邦儲備委員會主席。伯南克被認為是救市的最佳人選,且若在美國經濟前景不明之際撤換美聯儲主席,美國經濟穩定將面臨更大的風險。雖然說伯南克救市有功,但不等於下一任期能夠順利回收流動性。伯南克非常規的救市行動,埋下了美元泛濫、美元貶值和通貨膨脹的後遺症。格林斯潘時代的通貨膨脹,正是此次金融危機的遠因,而伯南克這輪救市,可能又是下一輪通貨膨脹和危機的誘因。伯南克能否走出這一怪圈,人們拭目以待。

奧巴馬稱,伯南克以其智慧、果決和非常規的思維,讓處於自由落體狀態的美國經濟「剎住了車」。伯南克沒有按常理出牌,他在2002年說過:「如果市場需要,聯儲局甚至可以派直升機直接把鈔票撒到華爾街去」,這番著名的言論終於變成現實。為了挽救美國經濟,伯南克制定一系列救市計劃,提供緊急貸款,向市場注入龐大流動性,更把美國利率降到歷史最低點。但伯南克在金融海嘯爆發初期,延誤救市時機,袖手旁觀雷曼破產,更直接引發席捲全球的金融海嘯,他的這一過失也頗受質疑。

儘管伯南克一度延誤救市時機,但所採取「非傳統的貨幣政策」,包括將信貸延伸至投資銀行,支援商業票據市場,參與救助貝爾斯登與美國國際集團,以及承諾收購1.7萬億美元的公債、機構債券與抵押貸款擔保證券,大刀闊斧地推行激進的量化寬鬆政策,以保證金融體系的流動性,恍如「雞尾酒式的混合療法」,有效地拯救了處於崩潰邊緣的美國金融系統。伯南克還堅決支持奧巴馬政府,推動美國國會通過了經濟刺激計劃,煞停了急速沉淪的美國經濟。

但伯南克的考驗還在下一任期,他為應付金融海嘯而採用的非常規手段,為美國乃至全球經濟埋下金融炸彈。目前伯南克處於兩難境地,如果他開始緊縮政策,美國經濟微弱的復甦可能被扼殺,再度陷入衰退;如果他繼續量化寬鬆政策,則低利率環境持續,必將引發全球的惡性通脹。惡性通脹又為下一輪危機埋下伏筆。伯南克如何確定寬鬆貨幣政策的退出機制,避免資產泡沫飆升,穩定住美元頹勢,消除下一輪危機隱患,將是他面臨的重大考驗。

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