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■亞洲多國在海嘯來襲後都推出龐大的刺激經濟措施。圖為印尼民眾在雅加達的金舖買金飾。
自2007年起，全球投資者之間曾盛行「脫鉤論」，意指無論英美經濟如何衰退，亞洲新興經濟體依然能與英美經濟「脫鉤」，並保持強勁增長。但去年雷曼兄弟破產引發波及全球的金融海嘯，「脫鉤論」幾近破滅。現在一年過去，亞洲經濟在中國帶領下強勢反彈，「脫鉤論」儼然已再度抬頭。
雷曼破產後，主要依賴西方出口市場的亞洲經濟體系亦即時受到拖累，但在今年的股市升浪中，亞洲新興市場表現明顯較歐美地區耀眼：上海和香港股市自今年3月低位分別反彈75%和87%，摩根士丹利資本國際除日本外亞洲股市指數亦升了70%，相反美國道瓊斯工業平均指數期內升幅只有45%。
投資者對亞洲的樂觀情緒主要源於中國內地刺激經濟措施及寬鬆貨幣政策，內地第2季國內生產總值(GDP)增幅達7.9%，對華出口也成為日本、韓國和新加坡等國經濟的主要動力，澳洲經濟亦受惠於中國礦物需求。
增加內需 宜改善醫療福利
滙豐銀行亞太區高級經濟師范力民依然相信「脫鉤論」，並認為早於2006年中起，脫鉤情況就開始出現，只不過雷曼破產暫時破壞這一進程。他表示，由於貨幣供應持續寬鬆，使脫鉤進程重回軌道。
目前亞洲經濟體系面對的問題是各地仍然依賴美國出口市場。分析認為，美國消費力疲弱下，亞洲應該加強社會醫療保障和退休福利，讓人民減少儲蓄，增加內需消費。滙豐預測，亞洲(不包括日本)今年的消費支出將較去年增加約1,650億美元(約1.28萬億港元)，相反美國則會減少300億美元(約2,325億港元)。
但仍有專家反對所謂「脫鉤論」，摩根士丹利亞洲區主席羅奇認為，脫鉤是天方夜譚，尤其金融海嘯後亞洲各國若非增長放緩，便是直接陷入衰退，「怎能稱之為脫鉤？」
范力民亦承認「脫鉤論」並非無懈可擊，其中關鍵是，亞洲地區央行的貨幣政策未能與美國聯邦儲備局脫鉤，導致中國和其它亞洲市場的資產泡沫正在膨脹，未來數年可能帶來不良後果。 ■《華爾街日報》
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