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JF龍揚基金經理人：魏如宏
8月大中華相關指數雖一度受中國內地A股大跌影響震盪，主要因素為漲多拉回，加上市場焦點關注在中國「流動性變化」，率先有反應政策轉變預期而修正，但隨後在基本面數據持續向好、8月中國新增貸款金額高於市場預期、以及中國政府穩定內地股市與刺激經濟增長態度不變(內地銀行次級債可分年扣減、QFII之單一機構投資額度放寬等利好措施)，9月份大中華股市再次回歸上升走勢。
台企業盈餘續向上調升
經濟數據顯示景氣觸底回溫，包括領先指標向上、8月出口月增率連續五個月正成長等，券商UBS預期台灣第四季GDP年率可望轉正、並持續擴張至明年。科技產業方面，由於庫存回補需求力道大於預期，半導體產業第二季營收普遍較第一季大幅增加，且隨着下半年PC與消費性產品帶動之旺季需求來臨，此波營收成長動能可望延續至第四季。整體企業盈餘亦持續獲得調升，特別是電子股部分，主要來自成本控制與產能利用率提升貢獻。市場共識預期台灣今明兩年每股盈餘成長率將分別達13.5%與77.2%，台灣明年企業盈餘動能將為亞洲區內最強。
港受惠正財富效應推動
香港近來除有國際熱錢湧入外，內地及香港政府之寬鬆貨幣政策與香港銀行體系創紀錄的3兆港元存款，豐沛資金將支撐股市動能與帶動房地產市場回溫。今年以來(至9/6)香港房價指數上漲27.9%(vs.2008年的-15%)，距離2008年住宅房價高峰僅1.8%之遙，預期商用地產回溫會是下一波房市動力。隨着股市與房市上漲帶動之正財富效應，後續零售市場也將回溫，第四季香港零售銷售年率可望恢復正成長。
內地房地產投資明顯加速
由於內地房地產投資佔固定資產投資規模約1/4，對經濟增長拉動作用與基建投資相當。1-8月房地產投資進一步攀升至14.7%(1-7月為11.6%)，單單8月房地產投資強勁增長34.3%(7月19.6%)，新屋開工面積8月年率則達23.8%，二、三線城市新開工面積甚至超越一線城市，顯示房市投資明顯加速。此外，8月出口年率雖然疲軟，但月增率卻是連續六個月正成長，中金公司預期第四季出口年率可望明顯改善，明年出口增速將達10%左右，為經濟帶來支持。(摘錄)
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