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■股市大反彈，股票型強積金大豐收。 資料圖片
——股票強積金以5.07%平均正回報獨佔鰲頭
本報記者 蔡競文
關係香港二百萬打工仔福祉的香港強制性公積基金，9月份平均回報3.40%，為自今年3月以來連續第七個月錄得月度平均正回報。其中，股票強積金以5.07%的平均正回報獨佔鰲頭，混合型強積金以3.55%的平均正回報穩坐第二名；債券強積金當月平均上漲1.74%。
隨着全球金融市場今年3月中旬起展開一輪反彈，強積金在過去7個月裡平均錄得32.59%的漲幅，但若同2007年10月全球股市達致高峰時的水平比，強積金至今的平均虧損仍達15.88%，遠未返家鄉。
與07年高峰比遠未返家鄉
基金研究機構湯森路透理柏認為，採取一次性單筆投資的人士仍應奉行原有的投資策略，即應當藉每次股市回調之機，購入企業和高收益債基金、商品基金和股票基金，特別是對那些投資於新興市場的基金。
9月份的強積金數據顯示，環球股市在9月維持堅挺走勢，受惠當月公布的經濟數據理想，增加了投資者對於未來前景的期望，全球經濟和企業獲利看來將沿着復甦道路繼續呈現堅穩的增長。這些正面因素增強了投資者追逐更高風險資產的興趣。在此推動下，新興市場股票平均錄得了高於發達市場股票的漲幅，而政府公債的當月表現則整體上遜於新興市場債券和高收益債券。一些新興經濟體的股市如阿根廷、迪拜、俄羅斯和台灣，9月甚至創下了超過10%的漲幅。
債券方面，十年期美國政府公債收益率當月下滑4.17%，十年期BBB評級的美國公司債收益率下跌7.56%。摩根大通新興市場債券－環球指數9月攀升4.37%。
道指十次牛市平均漲幅92%
展望未來，全球投資環境仍然是正面有利的。回顧美國自1960年代以來所經歷的十次牛市，平均持續時間達到40個月。最短的是1980/81年的牛市，持續了12個月。最長的是1990年10月到1998年7月的牛市，持續了93個月。美國當前的這波牛市行情已經進入了第八個月，若基於前述數據，則還有32個月的時間來演繹上漲。道指在過去的十次牛市裡平均錄得92%的漲幅。1980/81年的牛市漲幅最小，為28%。1990年10月到1998年7月的牛市漲幅最大，為264%。
公司債仍有大幅上漲空間
鑒於企業獲利回歸正增長，公司的現金流料將改善，企業的信貸違約率應會觸頂。此外，同2007年美國次貸市場危機爆發前夕的水平相比，高收益公司債和政府公債之間的信貸利差仍然處於相對寬闊的水平(比如：BBB評級十年期美國公司債和十年期美國公債的信貸利差目前報263個基點，2007年次貸危機爆發前為160個基點左右)，這預示着公司債和高收益債的價格在未來幾個月裡有進一步大幅上漲的空間。
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