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大福證券
我們將中信銀行(0998)的目標價調高至7.50元，相當於2010年預計市淨率2.2倍。該行09年第三季業績確認其淨息差好轉，而其資產質素亦持續穩健。雖然中信銀行於09年餘下時間的貸款增長勢將放緩，但該行可藉此補充資金，對該行有利。
中信銀行09年首三季的貸款增長率為49%，是6家在香港上市的內地銀行中最高的，帶動該行第三季的淨息差顯著改善至2.61%，較09年上半年上升14個基點。中信銀行的壞帳比率本來已處於低水平，期內進一步下跌3個基點至0.96%，而壞帳覆蓋比率於09年第三季攀升9.5個百分點至160%。
雖然中信銀行09年第三季經營開支上升，但我們預期該行09年的成本與收入比率將較08年輕微改善並下跌至低於39%。另一方面，中信銀行的貸款急速增長，導致其核心資本比率自年初起累積下跌1.63個百分點至9.84%，由於中信銀行最近收購的中信國際金融控股已於10月起綜合至該行的財務報表中，故預期中信銀行的核心資本比率將進一步下跌。我們估計中信國金的資產佔中信銀行總資產僅約6%。
中信09年第三季的盈利按季度躍升14%(同比8%)至人民幣43.48億元(每股盈利：人民幣0.11元)，高於市場預期，令該行09年首9個月的盈利增加至人民幣114億元(每股盈利：人民幣0.29元)，同比下跌9%。中信銀行09年第三季盈利反彈，乃由於其淨利息收入按季度躍升18%(同比下跌2%)及其貸款減值撥備按季度減少34%(同比下跌51%)。
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