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梁亨
儘管全球景氣逐漸回暖，美國聯儲局仍然維持寬鬆的貨幣政策，歐洲央行上周四也維持主要再融資利率在紀錄低點1%不變；在系統性風險解除與宏觀經濟穩步向好下，高收益債從去年12月中谷底大幅反彈，甚至回升到2007年中的高水平。由於企業還債能力轉佳，即使息差已經開始緊縮，高收益債仍享有固定收益及配息優勢。
高收益債收益率前期在經濟步出谷底時已有較大幅度的上升，相關指數從08年底低點上漲超過50%，而歐、美退市準備對債市的形成，貨幣政策由上半年的寬鬆轉向適度寬鬆，讓債市存在下跌的風險趨勢壓力。有基金市場策略員表示，雖然今年違約率仍有升高疑慮，惟企業獲利可望跟上經濟復甦，加上現金比率高於金融風暴前，令相關基金的前景依然備受看好。
比如佔近三個月以來榜首的霸菱高收益債券基金，主要透過新興市場及美國公司債券組合，以取得總回報和經常性高利息兩方面的收益。上述基金在2006、2007和2008年表現分別為16.79%、14.3%及-24.66%。資產百分比為597.64% 債券及2.4% 現金。基金平均市盈率和標準差為17.63倍及21.53%。
霸菱高收益債券基金的三大投資比重為4.91% Republic of Hungary、4.85% Federativen Republik Brasilien及4.76% Republic of Poland。
隨着全球利率環境以及經濟情勢的變化，評級機構標普指出，今年第三季債信評級遭調降企業家數由上季的210家降至106家，加上全球高收益債違約率已逼近循環高點，顯示高收益債市的前景更趨樂觀。
加息非對債市絕對不利
今年10月6日澳洲央行出乎意料加息0.25厘後，正式開啟了全球加息循環。加息並非對債市絕對不利，利率在谷底上升時，高收益債由於有較高孳息的優勢，因此也較一般公債更能抵禦初期利率調升時的風險。
此外，加息代表景氣確定向上，讓國家貨幣享有增值的正面吸引力，而與經濟增長高度關連的高收益債，恰恰可率先反映發債機構獲利回穩、債信評級升等預期下，享有息差收斂、債價增長的空間。
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