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第一上海證券市場策略員葉尚志
12月23日。港股連續第二日出現反彈回升，但是在大市成交量持續不振低迷的背景下，過去兩日的彈升走勢未能帶來啟示性，未可確認港股已重拾升軌。事實上，我們相信港股仍處於中期調整態勢當中，後市仍將以反覆向下為發展主流，操作上不宜追高，建議可以等待目標股份出現超跌時，在低位介入來博反彈。
恆生指數連升第二日，日內升幅在午盤明顯擴大，內地A股走高，是帶動港股的主要因素。從市況觀察，昨天的升市帶有逼空的濃烈味道，而逼空的觸發點，該是來自於股指期貨市場。恆生指數期貨昨天的總體成交合約張數，超過了112,000張，在平均比例上，明顯地遠高於現貨市場昨日的441億多元成交量。因此，期指市場的走勢，就成為了周三主導港股整體表現的關鍵。然而，單靠逼空來推動的市況，並不能長久，如果現貨市場方面遲遲未能有所配合，我們相信港股是難以突破近日來的低位徘徊局面，在反彈過後有再度重拾弱勢的可能。由於聖誕節假期的關係影響，期指市場提早進行了轉倉掉期活動，明年1月的恆生指數期貨，未平倉合約已累積增加至2萬張水平，相信期指的轉倉活動，仍會對短期市況構成技術性影響。
未越21500 難言見底
恆生指數收市報21,329點，上升237點，成交量有441億多元。過去三個交易天，大市的日成交量都是低於500億元，說明了港股正處於低迷的狀態。目前，恆生指數已反彈挑戰到21,300至21,500點的阻力區，估計要升穿這阻力區會有相當難度。在恆生指數未能回企至21,500點關口上方之前，短期跌勢未可確認見底，仍有伸延的可能機會，我們仍在等待恐慌性拋售的出現，來給這一波跌浪劃上暫時的句號。
權重股方面，中移動(0941)繼續逆市下跌，股價收盤報69.6元。而滙豐控股(0005)的彈性也不強，溫和上行了0.75%，跑輸了大盤的升幅。本地地產股的彈升最是觸目，下周一香港政府拍賣土地，是市場趁機炒高的借口。長實(0001)、恆基地產(0012)和新鴻基地產(0016)，分別上升2.1%、4%和2.8%，升勢暫時僅能以低位反彈回升來看待。首天掛牌的太保(2601)，股價在盤中曾一度跌穿發行價28元，最低見27.5元，收盤報28.3元險守發行價，但是相信未能脫離險境，對於其他內地保險股所構成的潛在拖累，未可宣布解除。
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