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金管局昨日宣布，外匯基金去年錄得1067億元的投資收入，以金額計算為歷來第二高紀錄，但投資回報率就僅有5.9%。外匯基金的成績憂喜參半：喜的是，在資產市場動盪不安的背景下，外匯基金能取得超過千億元收益，且回報率高於通脹，政府分賬亦可水漲船高；憂的是，基金投資組合仍然過分偏重美元資產，導致回報率較其他基金為低。踏入後海嘯時期，全球金融格局正在發生巨大改變，美元弱勢難以逆轉，相反人民幣資產價值卻穩步上揚。金管局的投資組合應因時制宜，適當增持人民幣資產，既可提升投資組合的保值能力，分散風險，又有助兩地金融合作，擴大本港人民幣儲備，推動本港發展成為人民幣離岸中心。
外匯基金錄得歷來第二高回報，主要受惠於環球金融市場反彈，港股由低位急升超過一倍，其他市場都從谷底回升，直接帶動基金的股票收益。然而，如果與大市升幅相比，外匯基金5.9%的回報率只能說是不過不失。佔投資組合一大部分的債券，錄得7億元虧損。債券的作用本來是為基金提供穩定的收入，但外匯基金手上的債券扣除利息後還出現虧損，說明這些資產發揮不了保值的效果，更拖低了基金表現。
外匯基金去年所持的貨幣比例中，86%是美元及港元。基金投資一直偏重美元資產，主因是美元在過去一直保持強勢，屬優質資產，金管局為保持組合的穩健，大量持有美元資產亦無可厚非。但時移世易，美元的強勢地位近年不斷受到衝擊，連帶美元資產的吸引力亦大不如前。外匯基金過度持有美元資產，等於將雞蛋都放在一個籃子上，令到組合未能回應市場走勢。在後海嘯時期，中美經濟實力此消彼長，金管局增持人民幣資產，不但不會影響組合的穩建，反而有助平衡風險，與美元資產發揮對沖作用。現時金管局新總裁上任，正是合適時機檢討目前的投資模式，增加靈活性，適度調整人民幣資產的投資比重。當然，增持人民幣資產並非本港可以獨自決定，金管局應積極與內地財金部門商討，逐步增加人民幣資產比重。
還應看到，由於政府可以在外匯基金收益中分賬300多億元，有聲音要求作派糖之用。然而，外匯基金收益並非當局的穩定收入，而且各國退市迫在眉睫，今年的資產市場表現將難如去年，基金未必能繼續取得佳績。基金收入重點用於發展經濟，更能讓市民長遠受惠。
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