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中國及俄羅斯近年經濟發展迅速，與此同時，兩國互相依賴的程度亦日益增加。2009年，中國及俄羅斯的雙邊貿易額達395億美元，佔俄羅斯整體貿易量8.4%，比1998年的4.4%增加近一倍。中國對俄國經濟的重要性連年上升，現時是僅次於荷蘭與德國的第三大貿易夥伴國，而且有機會在2010年成為俄羅斯最大的貿易夥伴國。東驥研究部認為，隨着中國經濟急速發展，中國對資源需求勢必大增，而中國蓬勃的資本市場亦方便俄國企業進行融資，因此中俄越趨頻繁的經濟合作將令俄羅斯受益不少。投資者不妨分段吸納俄股基金，分享中俄經濟復甦的成果。 ■東驥基金管理
中國是全球第二大能源消費國，而俄羅斯則是全球第二大原油生產國，因此除了出口鎳、鉑等礦產至中國外，俄羅斯亦是中國的第四大能源進口國家。
俄為中國第四大能源進口國
在金融海嘯時，俄羅斯企業面臨油價下跌、融資困難的窘境，當時中俄雙方在2009年2月簽署協議並同意從東西伯利亞至太平洋架設油管，中國提供俄羅斯石油公司Rosneft與油管建造公司Transneft為期20年共250億美元低息貸款，以換取20年內以市價供應每天30萬桶原油的保障。第一階段的油管與港口投資額為140億美元，已於2009年底完工，而第二階段將於2010年10月完工，屆時全長4,800公里的油管，每天將運送30萬桶原油至中國，佔中國的原油進口量約8%。該管線將計劃進一步延伸至日本與韓國，預計屆時每日可供應160萬桶原油，並使俄羅斯GDP增加約1.5至2%。
另外，中國對天然氣的需求亦與日俱增。目前中國天然氣市場已進入快速發展期，預期到2015年中國天然氣需求量將達到2,000億立方米，較2009年天然氣消費量增加逾一倍。中國天然氣需求的增長速度將於2016至2020年開始放緩，但在2020年的天然氣需求量仍可望超過3,000億立方米。俄羅斯總理普京於2009年10月訪問中國時，草簽了有關從西西伯利亞、遠東和薩哈林大陸架向中國出口天然氣的協議，西線方案規定從西西伯利亞向中國出口天然氣，而東線方案則從東西伯利亞、遠東和薩哈林向中國出口，預期經東線和西線向中國出口天然氣的總量約為每年700億立方米，其中西線方向為300億立方米，東線方向為380億立方米。雙方今年還可能簽署有關對華出口液化天然氣的合同。
俄鋁子公司有意來港上市
中國與香港股市向來資金充沛，吸引不少外國企業來港上市。以2009年為例，全球165宗、1013億美元的IPO募集的資金中53%是在香港及上海證交所募集的，而市盈率亦較其他新興市場為高。全球最大的鋁礦、也是俄羅斯最大的礦業公司俄羅斯聯合鋁業(RUSAL)於今年1月在香港以每股10.8港元上市集資22.4億美元，其上市計劃並未受到當時股市重挫影響，不僅獲得全額認購，而且定價還比最低底價高出近2成。
俄羅斯股市市盈率一向是全球新興市場中最低，由於俄羅斯上市公司中有60%與15%集中在能源及礦業公司，若有更多的俄羅斯能源及礦業企業到香港掛牌，其市盈率可望向上調整，有助於企業長期營運成長，據悉俄鋁的子公司諾里爾斯克鎳業公司(Norilsk Nickel)就亦有意來港掛牌。
預測市盈率僅9.5倍
俄羅斯出口礦物與能源至中國，而相關企業亦逐漸到中港股市掛牌與集資，吸納中國低廉而充沛的資金，可見透過投資俄國基金亦能受惠於中國經濟成長，加上俄羅斯目前預測市盈率僅9.5倍，在其他股市升近金融海嘯前的高位下，俄國股市上升空間仍然可觀，相信資金將流入俄國股市進行炒作。東驥研究部建議投資者可分段吸納俄羅斯股票基金，以捕捉中俄經濟復甦帶來的機遇。
根據理柏的分類，坊間現時共有5隻俄羅斯股票基金可供選擇，其中以百達基金(盧森堡)—俄羅斯表現最佳，年初至今回報高達19.4%，惟香港認可之俄羅斯股票基金多數皆不過3年歷史，難以比較其長線表現。要數歷史較長的基金，投資者不妨留意新興歐洲股票基金，因為在此類基金中，俄羅斯股票通常佔有較高比重。現時市場共有14隻新興歐洲股票基金可供選擇，年初至今表現最佳為百達基金(盧森堡)—東歐，投資回報高達15.3%，投資者可多加留意。
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