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梁亨
隨着經濟回溫，民間消費改善，企業營收可望持續成長，使得企業財務結構好轉，讓高收益債券違約率下降。今年以來，美林全球高收益指數漲幅已超過7%，在各分類債指數中，居漲幅超過10%的美林歐洲高收益指數之後。受惠於經濟回暖，企業盈利前景改觀，因此高收益債基金的上升潛力仍值得看好。
有基金市場策略員表示，歐元區1月份工業生產則創下20年來最大環比增長，美國2月份個人消費支出為連續第5個月增長，日本2月份出口年增率更為30年來最大，各國總經濟數據表現轉佳之下，各國救市和擴張財政政策逐漸退場。
然而另一方面，隨着通脹逐步浮現，債市今年因此要面對各國加息預期也愈來愈濃厚；依過去歷史經驗來看，在經濟成長逐漸回升、利率開始走高之際，高收益債因受惠企業獲利改善，表現不受加息趨勢影響，以目前高收益債利率在600個基本點來看，高收益債還有相當的吸引力。
比如佔今年以來榜首的霸菱高收益債券基金，主要透過多元化的新興市場債及美國公司債券組合，以達致總回報和經常性收益。該基金在2007、2008和2009年表現分別為5.68%、-21.58%及37.66%。上述基金的資產百分比為98.65% 債券、1.24% 其他及0.12% 現金。基金標準差為12.7%。
霸菱高收益債券基金的三大投資比重/收益為4.54% Republic Of Hungary/6.75%、4.41% Federal Republic Of Brazil/10%及4.3% Republic Of Poland/5.75%。
在經濟步出谷底的去年，高收益債整體違約率高達近11%，展望今年，經濟從谷底走出轉向增長，已發展經濟體的回升雖然緩慢，從美國製造業及服務業採購經理人指數的上揚，即可看出企業正在增加投資。
債信評級改善助吸引熱錢
企業基本面和獲利仍然得到改善，使得今年以來高收益債違約率已降至接近6%，評級機構穆迪預期今年違約率會持續下降至4%，違約風險下降，信用息差也維持穩定，今年評等被調升的家數將持續增加，未來債信評級改善行情可期，有利吸引資金持續流入，支撐高收益債市後續表現。
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