新興市場債券前景佳

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——時富理財錦囊

　高盛遭美國證監會起訴，指其在2007年初向幾個歐洲銀行投資者出售抵押債務證券（CDO）產品，卻未有說明對沖基金在此交易中的角色。消息引發環球股市震盪，加上歐洲多個債務危機未徹底解決，預料短期內投資者的信心較為負面，股市將繼續波動，但相信並不會阻礙環球經濟復甦步伐。

新興市場貨幣具升值潛力

　目前，低利率環境造成大量資金重新流入新興市場，加上新興市場貨幣具升值潛力，造就新興市場債券基金表現亮麗。在現階段的投資氣氛及較為波動的市況下，是投資者布局新興市場債券的好時機。

　新興市場經濟基本面強勁，預料資金將繼續流入新興市場債券。企業債務信貸持續改善，摩根大通新興市場指數年頭至今的回報率為5.53%，數據反映企業盈利能力改善。雖然5.53%的回報率仍低於標普500指數的6.9%，但就略高於投資級別債券的2.53%，新興市場債券表現相對突出，備受市場關注。目前，全球新興市場債券市場中，拉丁美洲的比重仍為最高。

摩通評級「投機」轉「投資」

　3月底違約率持續下跌，從2月份的7.4%下調至6.3%，在信用利差進一步調低的情況下，獲利的空間將可延長。另外，摩根大通預計，不少新興市場債券將由「投機」級別，上調到「投資」級別。信評調升效應，將有望進一步推升新興市場的債券表現。

　新興市場發債規模創新高，但孳息率則創新低，顯示市場供給雖然增加，但需求亦相對持續上揚，與金融海嘯後新興市場債券乏人問津相比，現在的市場信心明顯回暖，更多資金願意承接新興市場債券，增加新興市場債券的投資價值。