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梁 亨
雖然全球經濟復甦步伐緩慢，但美國聯儲局上半年沒有加息誘因、企業盈利情況大有改善等等，使得具防禦特色的公用事業產業板塊表現失色。觀察道瓊斯公用事業指數今年以來約5%跌幅，亦令相關基金今年以來仍處於虧損狀態。據過去經驗顯示，當全球基金經理現金水位降至3.5%以下時，股市出現整固機會達八成，而進可攻、退可守的公用事業基金是資產配置佳選。
據美林4月份全球基金經理調查報告顯示，4月份的股票配置從3月淨加碼46%續彈至52%，現金持有比率則降至3.5%。基於環球股市出現整固的機會大增，將令到防守性較強的公用事業股基金備受注意。
有分析指出，由於整體處於不冷不熱、剛剛好的「金髮經濟」狀態，在市場持續期待全球經濟穩健增長、企業獲利回升，通脹也不太明顯下，使得基金經理為了呼應投資者對全球經濟的樂觀預期而大舉建倉之餘，也要面對組合穩健的問題。
比如佔今年以來榜首的富通L環球公用事業股票基金，主要透過投資管理全球公用事業公司股票或這些公司發行的可換股債券、認股權證。該基金在2007、2008和2009年表現分別為42.81%、-42.16%及4.7%。至於上述基金的資產分布為99.75% 股票、0.6% 現金及-0.13% 債券。基金平均市盈率和標準差為11.61倍及22.15%。
富通L環球公用事業股票基金的資產地區分布為41.59% 北美、33.03% 已發展歐洲大陸、13.35% 日本、9% 英國、2.14% 已發展亞洲及0.88% 新興亞洲。該基金的資產行業比重為92.83% 公用、4.69% 消費用品、1.59% 能源及0.88% 金融服務。至於基金的三大資產比重股票為8.49% E.ON Aktiengesellschaft、5.99% GDF Suez及5.28% The Tokyo Electric Power Co. Inc.。
儘管在美林4月份全球基金經理調查報告，公用事業股被列為最不受青睞的三大產業股之一。但短線股市漲高後，可能會隨企業業績、新興國家利率動向等消息而出現獲利賣壓。
投資組合穩健具補漲行情
相對下道瓊斯公用事業指數於1月中曾攀上今年的403點高位後，不足一個月就急挫至今年的364低點才見支撐；三個月後的今天，雖然各國退場機制以及高負債國家財政問題，仍對於投資心理面造成干擾，然而指數離今年的低點的漲幅不足5%，在股市震盪加劇下有補漲的投資誘因。
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