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■西班牙財長薩爾加多(右)與歐盟委員會經濟事務專員雷恩出席會議。 資料圖片
西班牙陷入了50年來最嚴重的經濟衰退，2009年的國內生產總值(GDP)收縮了3.6%，預計今年還將繼續收縮。該國經濟一直存在的問題主要是產業結構不合理，之前靠房地產帶動經濟發展的方式不可持續，房地產泡沫破裂導致銀行壞賬增加，成為西班牙經濟面臨的主要挑戰。東驥研究部認為，由於西班牙的失業情況仍然嚴重，樓市缺乏支撐，加上不良貸款比率上升，銀行面對的資金壓力越來越大，相信今年該國經濟的變數仍多，相關的金融產品在現階段仍不宜沾手。 ■東驥基金管理
正當西班牙經濟正在努力擺脫數十年來最嚴重的衰退時，西班牙銀行的壞賬卻與日俱增。西班牙央行表示，今年2月銀行不良貸款率從1月的5.19%攀升到5.30%，比去年同期增加了超過一個百分點，壞賬總額達到931.3億歐元，顯示西班牙金融系統仍有可能在經濟衰退期間承受高額的信貸損失。早前國際貨幣基金組織與西班牙的銀行監管機構和央行一起進行壓力測試，假使西班牙的失業率上升至24.5%，房價再下跌15%，西班牙的銀行預計需要220億歐元的新資本，其中儲蓄銀行將需要170億歐元的新資本，而商業銀行將需要50億歐元，而不良貸款比率預計在2011年將達至頂峰，分別佔商業銀行及儲蓄銀行總貸款的7.8%和7.1%。
兩大政黨推進銀行重組
由於不具備調整自身資本結構的靈活性，部分西班牙未上市的地區儲蓄銀行陷入了困境之中。雖然西班牙政府強烈希望一些國內大銀行對地區儲蓄銀行出手併購，但因為多種因素從而進展不大。一旦該國銀行業內出現倒閉事件，市場勢必擔心西班牙政府將被迫出手救助，這足以影響到西班牙國債的價格以及後續發行。西班牙保守派反對黨人民黨領導人Mariano Rajoy上周三表示，西班牙最大的兩個政黨已經達成一致，同意加快推進銀行業重組進程。Rajoy在會見西班牙首相薩帕特羅(Jose Luis Rodriguez Zapatero)後的新聞發佈會上表示，兩大政黨計劃在未來三個月完成西班牙儲蓄銀行相關新法案的立法工作，希望通過這一法案允許那些需要政府財務救助的銀行在6月30日之前提出申請。
樓市及經濟危機波及銀行
西班牙樓市和經濟危機，已開始波及該國大銀行西班牙國際銀行（Banco Santander）和西班牙對外銀行（BBVA），這兩間西班牙大銀行在2008年爆發的全球金融危機中表現突出，去年分別錄得89億和42億歐元的盈利。其中一個原因是，在經歷90年代樓市泡沫後，西班牙政府加強對銀行業監管，令銀行業保持較高的儲備水平以應對壞帳。但市場現已開始懷疑，這些儲備是否足以抵禦不斷增加的壞帳。西班牙國際銀行和西班牙對外銀行的撥備覆蓋率（貸款損失準備金對不良貸款之比），已由2008年的134%和92%分別急降至去年底的75%和57%。由於撥備覆蓋率不斷下降，意味着這兩大銀行將要撥出更多資金應對壞帳。
作為歐元區成員國，西班牙缺乏拯救經濟的手段，既無法讓貨幣貶值，也不能調低利率或多印鈔票以刺激借貸，目前只能依靠出售更多的國債來籌集資金。東驥研究部認為，由於希臘已正式向歐盟及國際貨幣基金組織求助，該國的債務危機已暫告一段落，相信市場將把焦點放在其他尚未求助的國家上，若西班牙舉債情況不理想，難免會成為炒作的對象。相信失業率會否上升、銀行不良貸款率能否降低以及銀行業併購會否出現新進展等已成為市場觀察西班牙金融系統的關鍵指標。
相關基金今年來負回報29%
根據理柏的分類，坊間現時只有1隻伊比利亞半島股票基金可供選擇，此基金會將95%左右的資金投放於西葡兩國的股票市場，由於兩國近來飽受債務危機所困擾，在股市表現欠佳下，其基金表現亦不理想，年初至今錄得負29%的回報，而3年回報則為負40.1%。由於金融股佔基金組合超過40%，故此投資者應密切注意有關國家銀行的消息，再作投資決定。
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