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韋君
美股道指上周五急挫逾200點，為港股今日重開構成不明朗因素，但觀乎本地市場於上周五的淡市下依然呈不俗的抗跌力，可見已有實力買盤趁調整市收集，故現階段對後市並不宜看得太淡。港股短期缺乏方向感，不過預計炒股唔炒市仍將成為市場特色，部分有實質因素支持的二三線股份仍不妨伺機收集博反彈，當中將於明天派發成績表的昌興國際（0803）便為可取的捧場之選。
昌興持有53.89%權益、並於倫敦交易所另類投資市場上市的PMHL於今年4月30日完成出售水泥生產及銷售業務後，套現所得約38億港元，而後者日前又交出不俗的盈利報表，故集團稍後公佈的業績可以憧憬也是可以預期的（由於PMHL出售水泥套現資金未趕及年度入帳，昌興明公布業績尚未反映）。事實上，PMHL剛公佈的業績顯示，於截至今年3月底止，全年錄得除稅前溢利為1,850萬美元，大升1.4倍，派發末期息9美仙，期內收入為8.49億美元，增長31%，成績表可謂十分不俗，作為大股東的昌興自然也因而水漲船高。
坐擁現金逾31億利注資
值得一提的是，昌興與大股東兼集團主席黃炳均及其關聯人士於5月底訂立多項業務協議，包括（i）訂立鐵礦石總承購協議；（ii）收購兩項廣州物業權益及成立合營公司於福建發展度假村及住宅項目。同時，PMHL擬進行股份回購，令昌興持有PMHL股權將由約53.89%增至約76.75%，從而開拓多元收入來源。
上述鐵礦石總承購協議及物業發展業務協議，與昌興再投資於內地其他具吸引力行業的策略相符，既可壯大鐵礦石貿易業務，並確立PMHL進軍內地物業發展市場。按PMHL截至09年9月底止中期業績顯示，其手頭現金為4,105萬美元（約3.2億港元），連同出售水泥生產及銷售業務所得的38億港元，即坐擁現金41.2億港元。按昌興於股份回購後佔PMHL權益提升至76.75%，攤佔其現金資源高達31.62億元，而現時昌興市值約27.03億港元，換言之，其已成為名副其實的淨現金股。
昌興坐擁充裕的現金，集團管理層涉足建築材料買賣，又於房地產業務擁有豐富經驗，相信大股東名下房地產稍後的注資概念，將可大大提升其投資價值。講開又講，雖然內地不斷出「重拳」打擊炒樓，不過亞洲特別是大中華地區，受人口龐大的刺激，令房地產業的吸引力仍大。昌興除了業績備受看好，以及有注資可憧憬外，估計集團有機會增派息，在增加股東回報之餘，也可望吸引基金界的注意。趁股價仍未發力炒高跟進，上望目標為0.6元。
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