|
梁亨
有統計顯示，近15年來亞洲可換股債指數的累積漲幅超過150%，表現遠勝亞股指數。此外，在股市下跌時，可換股債的跌幅也可控制在股市跌幅的一半。由於環球經濟前景依然不明朗，投資者近期避險情緒明顯升溫，亞洲可換股債券基金擁有進可攻退可守的特性，因此很適合因應第3季末、第4季初動盪的環球股市時的資產配置。
雖然亞洲經濟基本因素不俗，持續吸引資金流入股市，使得7月以來亞股表現相對亮麗，但是道指上周四跌破萬點大關後，投資情報的調查顯示，相比景氣樂觀時投資經理至少也有50%抱持著牛市情緒，但是目前已降至33.3%。
有助降低股市波動風險
而自1950年以來，9月份一向是美股三大指數表現最差的一個月，因此在市場震盪時，投資時更需要心存風險，並採防禦性策略。在市場波動加劇下，現階段不妨從亞洲可換股債下手，一來可直接降低股市衝擊，二來可受惠亞股前景機遇。
比如佔近三個月榜首的百利達亞洲可換股債券基金，主要透過位於亞洲地區公司或主要業務來自亞洲的公司可換股債券，以達致進可攻退可守的特色投資組合。上述基金在2007、2008和2009年表現分別31.48%、-32.41%及38.99%，其資產百分比為82.2%其他、12.27%債券、4.04%股票及1.48%現金，而基金標準差為18.99%。
百利達亞洲可換股債券基金的資產信貸評級為72.56%未予評級、11.55%BBB級、8.14%B級、4.02%BB級及3.722%A級。該基金的三大投資比重為7.08%Fair Vantage、6.48%Sherson Limited Convertible Bond及4.86%LG Display Co。
此外，儘管亞洲經濟基本面頗為強勁，企業現金充足，股市表現較已發展經濟體國家好，但據彭博資訊的統計，摩根士丹利日本除外的亞洲指數近15年來累積漲幅只約有15%，原因是期內亞股遇上亞洲金融風暴、科技泡沫和金融海嘯的衝擊。
尤其是2008年的全球金融海嘯，指數迄今還是負數，儘管可換股債與股票的相關性遠遠大於它與債券的相關性，但是相對於股票，它的風險較股票低。
|
