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韋君
港股昨日繼續破位走高，重磅股之中，近期一直跑贏大市的本地地產股依然有勢，其中一線藍籌地產股的長實(0001)和新鴻基地產(0016)均齊齊創出上市以來新高。本地地產股熱炒，除了新盤好賣外，九龍塘延文禮士道住宅地皮上周四收市後，再被發展商以17.16億元成功勾出，也有利投資氣氛向好。值得一提的是，新地旗下的「天巒I」132座洋房於3日內將近沽清，套現約40億元，同時集團又有意提價約1成，呎價將過萬元，推出「天巒II」，都為股價帶來刺激。
從近期盤路所見，有跡象顯示，資金漸流入相對落後而防守力較強的股份，其中合和實業(0054)便為其中一隻值得留意的捧場選擇。合和近期緩步向好，昨一度走高至25.5元，收報25.25元，升0.15元或0.6%，雖然升幅不算大，惟已屬今年1月中以來的收市高位，在股價強勢已成下，料後市升勢仍有望加快。合和較早前派發成績表，截至今年6月底止年度收入為43.82億元，按年上升42%；純利增長151%至42.23億元，每股盈利4.81元，派發末期息54仙，全年共派99仙，減77%，扣除09年派特別中期息3.3元，實際增派1仙。
若撇除投資物業公平值及特殊項目，年度核心溢利10.31億元，增長10%。截至上月23日止，合和共售出樂天峰10個單位，所得款項4.1億元，平均呎價24,900元，符合預期。儘管合和成績表未為市場帶來太大驚喜，惟該股現價市盈率只不過5.25倍，息率則近4厘，不但估值在同業中處於偏低水平，在目前的大低息環境中，該股的息率則頗具吸引力。
分拆地產上市潛力待顯
合和除了有估值較為偏低的優勢外，市傳集團有意分拆地產業務上市，也將成為該股後市走高的催化劑。講開又講，野村證券較早前的研究報告也認為，假若合和將地產業務分拆上市後，地產業務便可有獨立的資產負債表，以及具有更足夠的資源去擴展。野村估計，合和每股資產淨值38.35元，約有58%是來自地產業務，市場預計該股地產資產有6成折讓。無疑合和何時分拆仍是未知數，但既然股價走勢仍然向好，故其攀高之勢也可看高一線。趁股價走勢跟進，上望目標為年高位的26.85元。
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