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群益證券（香港）研究部董事曾永堅
投資市場目前的焦點投放在中國政府計劃逐步收緊市場資金流動性，以及防範海外熱錢流進中國體系的後續措施。另一方面，股票市場對美元匯價短線方向的關注，除增加部分對沖基金傾向減碼以鎖定部分年內利潤之外，亦普遍削弱投資年期以中長線為主的傳統基金現階段作增持而進場的意慾，後者或多或少因歐洲主權信貸危機近期捲土重來而傾向觀望。愛爾蘭與葡萄牙的財政狀況以及其主權債務違約風險上升，前者房貸欠款問題惡化對當地銀行業及國家財政構成威脅，觸動市場再度憂慮歐美金融體系的系統風險，不利短期內資金對風險資產及高增長資產領域流向。
不過，從基本面研判，環球經濟前景相對第三季正在改善當中。除中國經濟表現一枝獨秀，呈現強健持續成長性之外，多方環節的美國經濟數據亦顯示當地經濟仍處緩慢復甦趨勢中，尤其是市場較關注的就業市場，上月非農業新增職位亦反映私人職位呈現回升，亦令投資市場對美國消費前景逐漸改善。事實上，近數月美國經濟數據已逐步反映當地經濟二次探底的機率很低。
短期內，港股的資金流向將受三項主要憂慮影響：1）內地傾向進一步收緊市場資金流動性，政策不明朗因素將困擾股市短線表現；2）歐洲主權信債危機的憂慮發展情況，當中主要影響市場的避險情緒，牽動美元的短線需求，投資者關注美元匯價短線會否持續彈升，拖累港股表現；3）內地政府有意為經濟降溫，令對經濟周期較敏感的企業獲利增長明年有放慢的影響。綜合來說，港股短期步進調整階段，預估恆生指數短線反覆下測23,500水平。
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