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梁亨
受到高利率、貨幣貶值，以及收緊銀行資本充足率等因素影響，拖累胡志明市證交所的VN指數自8月中以來投資氛圍低落，當地市值第3大的Vietnam Dairy Products從2007年2月27日的歷史新高算起，跌了約20%，亦導致各越南市場基金大多處於虧損狀態。有基金策略員表示，越南金融市場受利淡因素困擾，資金入市變得審慎，勢令到相關基金的表現難以樂觀。
據彭博統計，外資今年至上月投資於越南股市淨額年成長率超過一倍，顯見對當地股市的看好度未減，然而VN指數表現卻差強人意，今年的累計約14%跌幅，居同期亞洲股市末席。而從5月高點以來，指數跌幅更是超過22%。
越南政府亟欲削減貿易赤字，過去一年來三度讓越南盾貶值。但越南盾的貶值卻助長通脹，越南統計局上月公布當地10月消費者物價較同比、按月上升9.66%和8.92%，也是已連續9個月盤旋在8%的上方，高於今年的政府目標。
央行料續加息影響氣氛
越南央行於月初突然宣布分別調高基準利率和再融資利率分別調高1%至9%，貼現率則從6%提高至7%。為因應通脹高企和越南盾貶值，加上缺乏足夠外匯支撐龐大的貿易逆差，因此市場預期越南可能啟動一波緊縮貨幣政策循環。在通脹、利率等風險上升下，相關基金還是不沾手為宜。
比如佔近三個月榜首的東方匯理越南機會基金，主要透過多元化的越南市場證券投資組合，以提供長線資本增值。上述基金在2007、2008和2009年表現分別為0.99%、-58.65%及48.9%，其資產比重為83.79%股票及16.21%其它，而基金標準差34.62%。
東方匯理越南機會基金的資產行業比重為37.44%金融服務、22.15%能源、19.27%工業用品、11.53%商業服務、4.73%消費用品、2.63%健康護理及2.26%消費服務。至於該基金的三大資產比重股票為6.7% Corp For Financing &Promoting Technology、5.31% Vietnam Dairy Product Co.及4.89% Hagl Jsc。
相對多數亞洲經濟體貨幣，越南盾不斷貶值，且央行缺乏足夠外匯存底支撐龐大的貿易逆差。越南央行先前一直不願加息，最近突然加息，是希望能透過加息提升市場對越南盾的需求。
然而經濟增長似乎成為越南政府主要目標之際，由於決策者忽略了實質利率已經轉負，通脹再次攀升，市場預估年底前將破10%，讓人擔心當地股市和相關基金乏力上行。
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