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平安證券
日照港（600017.SS）將於2011年1月1日零時起調整2011年主要貨種的港口基本費率，涉及調整的貨種為：鐵礦石、煤炭、鋼材、焦炭、水泥及水泥熟料、石膏石、碎石、白雲石(蛇紋石)等。鐵礦石(外貿)基本費率提升3.5%、煤炭(外貿)基本費率提升5.1%，其他貨種基本費率上調幅度區間為5.6%-10.8%。
具上調裝卸費率動力
公司曾經於2008年1月1日和2010年1月1日兩次上調裝卸費率，此次費率調整已經是公司自2006年上市以來第三次大規模上調裝卸費率。公司之所以能夠連續上調裝卸費率，源於公司優越的地理位置和良好的港口條件，貨主通過日照港裝卸成本優勢明顯。我們認為，公司未來存在繼續上調裝卸費率的動力。
根據公司此次公告的上調幅度，我們預計外貿鐵礦石裝卸費率平均上調1元/噸、外貿煤炭裝卸費率平均上調1.5元/噸，其餘貨種上調幅度為2元/噸。我們假設存在部分不能執行上調費率的情況，預計公司執行新的裝卸費率標準以後，2011年可以增加營業收入1.2億元，增加淨利潤8,813萬元，增厚EPS為0.03元。增厚比例為16%。
上調評級至「強烈推薦」
我們上調公司盈利預測，不考慮公司收購嵐山萬盛股權，預計公司2010-2012年攤薄後EPS分別為0.19元、0.24元和0.29元，當前股價對應的PE分別為23倍、18倍和15倍。如果考慮收購嵐山萬盛，預計公司2010-2012年EPS分別為0.19元、0.26元和0.31元，當前股價對應的PE分別為23倍、17倍和14倍。
考慮到以下三個方面：1、上調費率對業績有較為明顯的增厚，未來存在繼續上調費率的動力；2、整體上市目標明確，大股東已經明確承諾2011年注入嵐山港區4#、9#泊位以徹底解決同業競爭問題，而最終的整體上市也有望隨著大股東石油化工碼頭發展的日益成熟在2013-2014年得以實現；3、長期發展前景廣闊，山西中南部煤炭運輸通道建設、山東鋼鐵精品基地建設、中石化石油碼頭建設等專案為公司未來的發展提供了強有力的保障。我們認為，公司價值存在低估，上調公司評級至「強烈推薦」，6個月合理目標價為6.00元。
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