|
群益證券（香港）研究部董事曾永堅
2011年尤其上半年主導港股短線方向的關鍵為：中、美、日貨幣政策， 美日央行陸續推行量寬，上半年資金面繼續有利風險資產，當中新興市場及亞太區股市可看高一線。明年影響市場對港股估值的主要因素為：中資企業的盈利增長會否受政策影響而呈較大程序的放慢。
無論如何，環球經濟緩步復甦則為港股構成基本面支撐，根據國際貨幣基金組織（IMF）預估，美國2011年的經濟增長為2.3%，2011年全球經濟增長為4.2%，發達國家2011年的經濟增長預估為2.2%，預估新興國家的經濟增長較發達國家將高出近2倍。
美國最近兩個月經濟數據表現，普遍較市場預期理想，經濟數據反映當地經濟仍處於溫和復甦狀況，降低經濟未來六個月內呈現二次探底的風險。
中國政府採取緊縮貨幣政策以嚴控通脹預期的趨向，對港股短期的資金流向將有消極心理影響，但美日陸續擴大量寬以及長期維持極低利率，在投資市場因應環球經濟緩步復甦而風險胃納持續改善下，將繼續有利風險資產表現；中國經濟增長基礎良好，港股將成為環球資金於2011年亞太地區的配置重點；預估恆指及國指2011年的企業獲利分別同比增長15%及17%，預估高低點分別為恆指的20,500至28,000，相等於2011年預估PE11.5倍及16倍；國指高低點分別為13,000至19,000，2011年預估市盈率11.5倍及17倍。預計港股大盤明年表現將是高低高，行情漲勢集中在明年第一及第三季。
|
