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2010年，全球經濟出乎意料地理想：生產總值升近5%，遠勝預期；中國並沒硬著陸；美國沒出現雙底衰退；德國高速增長，抵銷了歐元區邊緣國家財困的影響。展望2011年，世界經濟好與壞，將視乎主要新興市場、歐元區和美國這3大經濟體的走向。但三方走向、增長前景各異，政策相沖，將導致全球失衡，摩擦增加。
新興市場在今年最突出，為全球經濟增長貢獻良多，預計明年將更發光發熱。國際貨幣基金組織(IMF)預測，中國今明兩年平均增長近10%，印度、俄羅斯和巴西明年分別增長8.4%、4.3%和4.1%。然而，隨著外國熱錢不斷湧入，大型新興市場出現過熱危機，中國是明顯例子，巴西的通脹率也升穿5%。
亞洲須收緊銀根 歐洲料更亂
要阻止物價持續飛漲，大部分新興經濟體的寬鬆貨幣政策，明年需要收緊，但力度必須準確。如果過猛，增長將急速萎縮；過小，通脹便繼續上升，將來壓抑通脹變得更困難。任何一種情況出現，宏觀經濟震盪的危機將會增加。
歐元區是另一顯著壓力來源。鑑於區內多國緊縮公共開支，短期增長必然放緩，預料明年增長1.5%。愛爾蘭、葡萄牙和希臘等財困國家，前景仍然黯淡。歐元區作為貨幣聯盟，成員國之間的政策必須一致，可惜各領袖各懷鬼胎，分歧太大，歐元區踏入2011年，預料將出現更大經濟亂局。
美刺激增長 財赤恐引爆債市
美國與歐元區情況截然不同，以刺激經濟為政策主調。奧巴馬與國會共和黨人剛就減稅方案達成協議，加上聯儲局大開水喉買債，穆迪分析公司估計，美國經濟明年將增長達4%，但上半年失業率料維持近10%，直至下半年才有望輕微回落至9.2%。
刺激政策有利必有弊，美國面對的最大風險是預算赤字居高不下。這個巨型財政「黑洞」將令投資者憂心忡忡，或會拋售美債。情況一旦嚴重，美國債市可能「爆煲」。
美歐債激增長 5年內難翻身
聯合國報告指出，全球經濟今年中開始失去動力，預測明年增長3.1%，遜於今年的3.6%預測。就業增長乏力，是復甦最弱一環；此外，匯市波動也製造不明朗因素，各國未能協調貨幣政策，將令環球市場更難測。
美國寬鬆貨幣政策和歐債危機，刺激熱錢湧入新興市場。估計未來5年，新興經濟體佔全球增長逾50%，但在全球公債增長只佔13%，形成歐美債台高築、亞洲一枝獨秀的局面。 ■《經濟學人》/綜合外電消息
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