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群益證券
金衛醫療(0801)為內地領先的綜合性醫療事業集團，集醫療設備、臍帶血庫、醫院管理等位一體，具備以血液學為中心的完整產業鏈，為行業領先地位。預計2011年/2012年公司實現淨利潤2.33億元（按年增100.12%）/2.64億元（按年增13.47%），每股盈利分別為0.136元/0.155元，對應市盈率分別為10倍/9倍，給予「強力買入」投資建議。
自體血液回收系統設備國內龍頭企業：公司醫療設備主機方面，2011財年H1實現收入0.8億元（按年增6%）， 目前公司客戶約2,000家，主要均為三甲大醫院，主機銷售大型醫藥已經接近飽和，向中端醫藥進軍，計劃未來2-3年打進8,000家，我們預計未來2年增速約為10%；醫療設備耗材方面，全球成熟市場主機和耗材金額佔比為3:7，而國內主機和耗材金額佔比為7:3，在自體血液回輸市場增長的情況下，耗材增速將遠高於主機增速。公司醫療設備耗材2005-2010財年的CAGR為120.2%，2010財年實現收入0.87億元（按年增20%），預計未來將保持20%的增速，而且耗材佔比將逐年提高。
醫院管理業務成增長動力
公司目前持有道培醫院60%股權，醫院業務蓬勃發展，2010財年醫療服務實現營收0.5億元，我們預計2011財年將實現0.77億元（按年增49%），未來2-3年將保持在30%的增速，帶動公司整體營收的增速。
金衛醫保將成為未來亮點：公司持有金衛醫保70%股權，是中國首家專業從事醫保資訊管理及醫療保險服務外包的技術先進型企業。國內的境外醫療理賠金額預計有1000億人民幣，預計將按照每年約20%的速度在增長。預計到2015年，中國將成為全球最大的入境旅遊國和第4大出境旅遊國，金衛醫保將會成為金衛醫療未來的增長動力，我們預計2年後醫保業務將逐步提供盈利貢獻，未來潛力可期。
公司持有中國臍帶血庫企業集團（CCBC）43.26%的股權。CCBC 2010財年實現營收同比增速為35.3%，淨利潤同比增速為39%，基於市場空間潛力，我們預計未來三年將保持30%的增長速度。
盈利預測：我們預計2011年/2012年公司實現淨利潤2.33億元（按年增100.12%）/2.64億元（按年增13.47%），每股盈利分別為0.136元/0.155元，對應市盈率分別為10倍/9倍，給予「強力買入」投資建議，目標價2.10元。
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