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香港文匯報訊（記者 卓建安）兔年來臨，A股能否在新的一年大展宏「兔」？中國十大基金公司之一的大成基金研究部總監助理孫蓓琳表示，目前內地經濟增速和通脹水平偏高，經濟有過熱的嫌疑，在此背景下，宏觀調控政策可能會持續高壓，會對市場形成壓力，因此該公司對今年整體的收益情況較為謹慎。不過，股市經過近期調整後，部分優質個股已經顯現投資價值；其中，消費和醫藥板塊龍頭企業值得留意。
通脹升溫影響負面
孫蓓琳日前表示，預計內地今年首季CPI可能是年內的高點，均值可能超過5%，因此首季將是宏調政策的密集出台期；之後隨著政策效果的體現以及翹尾因素的消除，通脹壓力可能逐步緩解。
孫蓓琳續稱，簡單測算，如果今年通脹目標是4%，利率上調目標則應該在3%至3.5%；相對於去年初2.25%的1年期利率，無風險利率水平大幅提高，股票市場的估值水平也應該相應下移。此外，資源價格上漲、貸款利率提高亦會對上市公司的生產成本、財務費用產生影響，損害企業利潤。
總體而言，過高的通脹壓力對資本市場估值和企業盈利的雙重負面效應，是引發近期市場下跌的重要原因。
孫蓓琳又指，去年股價大漲的消費和醫藥板塊從去年底的估值來看確實較貴，但最近已回調不少；其中，白酒上市公司今年預期的整體市盈率已經跌至約20倍，醫藥板塊的龍頭企業亦下降到約30倍。總體來看，市盈率在20倍以下的消費板塊和25倍以下的醫藥板塊龍頭企業都具有投資價值。
目前，部分公司已經開始進入該基金的關注區間；若市場調整使有關板塊的估值進一步下跌，將是買入及中長期持有的好時機。
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