中銀國際
2011年2月24日公告,長園集團(600525.SS)董事會審議並通過了旗下全資子公司深圳長園盈佳投資有限公司以1,500萬元人民幣投資成都普羅米新科技有限公司,持有普羅米新30%的股權。公司此次股權投資,一方面旨在培育優質新興企業,一方面基於高鐵領域渠道、技術等互補或共享,做大公司高鐵業務。
擅長股權投資獲利豐厚
公司在股權投資領域可謂經驗豐富(通長園盈佳實施),回報豐厚。公司股權投資回報體現在兩個方面:1、部分參股子公司成功上市,為公司帶來豐厚的現金回報,目前,旗下已有三家上市公司(光訊科技、和兒泰、長盈精密),合計市值近7個億,部分還在籌備上市;2、由參股成為控股,逐步發展為主業,如深圳南瑞、珠海共創;3、渠道共享和共同投標,如北京中昊(高鐵領域)。
抓住高鐵黃金發展三年,推進產品全線進入高鐵領域。我們預計高鐵領域將在2011-2013年時建設高峰期,公司目前高端熱縮材料已成功應用於國內高鐵軌道上,也是唯一具備供貨國內企業;公司在成都建設的高鐵產業園將從事高鐵機車內熱縮材料的生產;公司的電網設備也將逐步涉入。公司通過參股高鐵領域企業北京中昊、普羅米新,實現渠道共享、產品配套,提高綜合競爭優勢。
擴產計劃奠三年高增長
長園集團將繼續推進戰略佈局,為未來高增長奠定基礎。我們預計2011年將成為公司實施新一輪戰略規劃的一年,2007年實施的擴產計劃奠定了公司最近三年的高增長,2011年將推進新一輪熱縮(高鐵、汽車、消費電子)和電路保護的擴產、四川高鐵產業園的建設、南京智能電網產業園(智能變電站、智能配網等)的布局(整合旗下電網設備業務)等,為未來的高增長奠定基礎。
估值:不考慮股票期權行權成本費用後,預計公司2010-2012年的業績預測0.45、0.73和1.03元。給予公司2011年45倍左右市盈率,維持買入評級和目標價34.00元。
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