股市縱橫：信行增長動力優於同業

http://paper.wenweipo.com [2011-03-24] 我要評論

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韋君

　四大國有銀行之一的中國銀行（3988）於今日派發去年全年成績表，也為內銀業績公布拉開序幕。彭博綜合券商預測，四大行中以農業銀行（1288）去年盈利增長最高，達40%。中行盈利則增22%至990億元人民幣，工商銀行（1398）和建設銀行（0939）分別增27%和30%。

去年全年盈利料增逾5成

　整體而言，論及增長較快的內銀則仍以中型銀行為最，當中中信銀行(0998)為其中之一。事實上，信行較早前已曾發盈喜，預計截至去年12月31日止年度歸屬母公司股東的淨利潤，較2009年同期增長50%以上，不良貸款餘額和不良貸款率持續雙降，撥備覆蓋率超過200%。信行又表示，業績大幅增長主要由於其各項業務發展勢頭良好，盈利能力增強，淨息差顯著提升，費用控制有效，資產品質持續良好。值得一提的是，按國際財務報告，集團09年度錄得純利為143.19億元(人民幣，下同)。

　講開又講，截至2010年9月底止的上半年，信行的股東應佔盈利約人民幣171.93億元，同比勁增約48%，相當於每股收益人民幣0.44元，單是上半年盈利已高於09年度全年。另一方面，截至2010年9月末，信行的資本充足率及核心資本充足率分別為11.66%及8.80%，較09年上升了1.52個百分點及下降0.37個百分點，反映集團的資本壓力漸見緩解。

　此外，集團於去年8月宣布10供不超過2.2股，配售不少於58.59億股A股及27.28億股H股。這次信行涉資約260億的配股計劃，可望於今年年中完成，屆時其2011年的核心資本充足率將續升至約9.5%水平。集團業績增長強勁，以及財政狀況持續改善，獲得大行認同，高盛最近便維持其「買入」評級，目標價由7.4元上調至7.6元，即較昨收市價的5.23元尚有約45%的上升空間。

　除有大行唱好外，根據聯交所資料顯示，摩通於3月4日斥資2,625萬元，增持496.28萬股信行，平均價5.29元，持股量由5.94%升至6.03%，而現價低於摩根增持價，也是其具吸引之處。信行於2010年預測市盈率低於9倍，在同業中處於偏低水平，若股價升至6.26元的年高位，其市盈率也只不過約11倍。